今年的五一假期国内旅游市场火爆。据“文旅之声”官方微博消息， 2023年“五一”假期，文化和旅游行业复苏势头强劲，全国假日市场平稳有序。经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。

此次五一的火爆场景，在节前就已有征兆。国内各地机票价格暴涨，高铁即使加开多个班列也是一票难求。除了国内游，出境游亦出现强劲复苏。据携程数据，内地出境游整体订单量较去年同期增长近700%，出境机票较2022年同期增长近900%。但相比于五一前旅客飞行需求的火热，部分航空公司的财报显得较为平淡。

南航东航一季度净利仍亏损，瑞银下调两家航司目标价

4月28日晚间，南航和东航分别公布了2023年一季度财报。公开数据显示，南航今年一季度实现营收340.55 亿元(人民币，下同)，同比增长58.61%，归母净利润为-18.98 亿元，稀释每股收益为每股-0.1元。而东航今年一季度实现营收222.61亿元，同比上升75.77%，实现归母净利润-38.03亿元，稀释每股收益为每股-0.17元。

南航Q1主要财务数据

东航Q1主要财务数据

对于两家公司的一季度财报，瑞银随即发布研究报告称，南航今年一季度341亿元，同比增长59%，相当于2019年水平的90%。净亏损19亿元，基本符合市场预期。考虑到国内业务复苏好于预期，瑞银将其2023-25年每年收入预测上调3%至6%。然而，因每可售座位公里(ASK)单位成本高于预期，该行上调对南航的成本预测，期内经调整每股盈利预测相应分别下调1%、2%及3%。同时，瑞银将南航H股目标价由5.9港元微降至5.8港元，维持“中性”评级。

对于东航，瑞银认为该公司一季度收入同比增长76%至223亿元，相当于2019年的74%水平。期内净亏损收窄至38亿元，略弱于市场预期。而上季度亏损93亿元，去年同期亏损78亿元。瑞银认为，鉴于东航内地客运量及收益表现强于预期，同样上调其2023-25年的收入预测，但将经调整每股盈利预测由原来的0.09元、0.25元及0.39元人民币，下调至0.06元、0.21元及0.33元人民币。此外，瑞银也将东航H股目标价由4.1港元降至3.8港元，维持“买入”评级，同时预期日本航线的复苏将成为东航的下一个利好催化剂。

五一机票出现“量价齐升” ，后续假期出行需求旺盛获将对航司客运形成支撑

据携程旗下FlightAi市场洞察平台数据显示，今年“五一”期间，机票搜索热度较2019年大涨162%。国内单程含税经济舱机票均价为1211元，较2019年增长39%；“两舱机票”单程均价为2443元，订单量较2019年同期增长近80%。虽然一季度两家航司均录得净利润亏损，但二季度五一“火爆”之后，还有端午以及暑假等假期，在国内消费强劲复苏的大背景下，旅游需求或得到进一步释放，这将对航空公司的客运营收形成支撑。

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