市场传闻高通正在与英特尔接洽，讨论潜在的收购计划。尽管此举可能加速高通的多元化发展，进一步扩展至个人电脑与晶圆代工市场，但分析师普遍对该交易持保留态度，认为这将给高通带来沉重负担，尤其是英特尔亏损严重的晶圆代工业务。此外，该收购案也将面临严峻的监管挑战，特别是在中国市场。

监管障碍和地缘政治风险

瑞穗（Mizuho）指出，该收购案的监管阻力非常大，尤其是来自中国。中国曾阻止高通在2018年收购恩智浦半导体（NXPI），考虑到当前的地缘政治环境与贸易紧张局势，分析师认为中国几乎不可能批准这项交易。瑞穗强调，中国并非高通的忠实支持者，无意帮助陷入困境的美国大型企业。除此之外，美国和其他国家的反垄断审查也可能增加此交易的复杂性，这使得高通收购英特尔的可行性变得更低。

英特尔晶圆代工业务的挑战

英特尔曾经主导半导体市场，如今正面临困境，尤其是其晶圆代工业务目前亏损严重。为了挑战台积电，英特尔正在加速推动代工业务的发展，但却屡屡受挫。这对高通来说是一大风险，因为高通从未经营过晶圆代工厂，主要依赖台积电等代工厂来生产其设计的晶片。若高通接手英特尔的代工业务，缺乏相关经验可能让其难以有效提升业务绩效。此外，英特尔的债务负担超过500亿美元，也让此次收购变得更加复杂。

潜在的替代收购目标

尽管高通收购英特尔看似有助于其拓展晶片市场的版图，但瑞穗分析师指出，高通其实有更具策略意义的收购选择。第一个目标是Marvell( MRVL )，市值约600亿美元。Marvell在高速资料中心互连与矽光子学技术方面具备强大优势，这将为高通带来更高的毛利率和先进的人工智慧与资料中心资产，使其成为比英特尔更具吸引力的收购对象。

另一个选项是Credo Technology（CRDO），市值约50亿美元。虽然规模较小，但其在资料中心互连和光学元件领域的高成长技术，符合高通扩展其市场范围的策略目标。相较于英特尔，收购这些公司所面临的监管阻力要小得多，并且能为高通带来战略上更合理的长期收益。

高通扩大多元化布局的需求

高通目前的业务仍然高度依赖智能手机晶片市场，而该市场已因疫情后需求疲软而出现衰退。在其CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）的领导下，高通正积极寻求多元化，包括进军汽车、个人电脑和其他产业。收购英特尔的部分业务，特别是个人电脑晶片部门，将有助于高通减少对手机市场的依赖，进一步巩固其在汽车和个人电脑领域的地位。

专家财经评论

如果高通成功收购英特尔，将有助于推动其多元化发展并进军更广泛的晶片市场。然而，这笔交易面临重大的监管风险，特别是在中国，过去曾阻止过高通的收购行动。更重要的是，英特尔的晶圆代工业务目前正处于亏损状态，而高通缺乏管理晶圆代工的经验，这使得接手该业务的风险相当高。瑞穗建议，高通应考虑Marvell或Credo等替代收购目标，这些公司在人工智慧和资料中心领域具备优势，能更好地支持高通的多元化策略，并减少监管风险。

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