亚当·S彼得森国际经济研究所所长波森指出，特朗普认为美国因贸易逆差而在关税战中占据主导地位，这完全是被误导了。

特朗普早在2018年就发推文称：“美国在与几乎所有贸易伙伴的贸易中损失了数十亿美元。”“贸易战是好事，而且很容易获胜。"

特朗普政府对从中国进口的商品征收超过100%的关税，引发了一场更危险的新贸易战。美国财政部长贝森特为此举辩护说：“我认为这是中国升级的一个重大错误，因为他们拿着一个2和一个J。如果中国报复，我们会失去什么？我们对中国的出口只有他们对我们出口的五分之一--那是他们在打一场输牌。"

简而言之，特朗普政府认为，在博弈论中，它对中国和任何与美国有双边贸易逆差的国家都拥有所谓的“升级优势”。根据兰德公司（Rand Corporation）的一份报告，升级优势意味着“一方可以以代价高昂或对对手造成损害的方式升级冲突，而对手却不能以同样的方式回应。"

如果这个逻辑成立，那么中国、加拿大以及任何对美国关税进行报复的国家确实都是在打输家。

但这个逻辑是错误的：在这场贸易战中，真正的升级优势在于中国。美国严重依赖中国的基本商品，这些商品短期内无法轻易替代或在国内廉价制造。

减少对中国的依赖可能是一个有效的长期目标，但在没有准备的情况下发动这场贸易战无异于为几乎肯定的失败付出高昂的代价。

借用贝森特的扑克类比，是华盛顿--而不是北京--正在以弱牌全力以赴。

特朗普的假设在两个方面失败。

首先，双方都在贸易战中遭受损失，因为双方都无法获得对其经济至关重要以及企业和消费者所需的商品。贸易战就像真正的战争破坏性，即使对侵略者来说也充满了国内风险。如果辩护方不相信其报复会造成损害，它就会投降。

贝森特的扑克比喻具有误导性，因为扑克是一场零和游戏：一个人的胜利就是另一个人的失败。但贸易是一场正和游戏：通常，你赚的利润越多，我赚的也就越多。

在扑克中，锅里的钱要么全有，要么全无。在贸易中，金钱立即转化为商品和服务。

特朗普政府认为，进口更多会让美国变得不那么脆弱--由于美国对中国存在贸易逆差，因此其面临的风险应该较低。这种说法不仅仅是误解;事实上它是错误的。

切断贸易会减少一个国家的收入并提高其成本，最终使其人民陷入贫困。各国出口是为了赚取收入，用这些收入来购买他们缺乏或无法生产负担得起的东西。

更重要的是，即使使用特朗普政府青睐的衡量标准--双边贸易平衡--贸易战对美国的伤害也更大。2024年，美国对华出口总额为1992亿美元，而从中国进口总额为4625亿美元，由此产生了2633亿美元的贸易逆差。如果贸易平衡预测贸易战的成功，那么优势在于盈余国家，而不是赤字国家。

作为盈余国家，中国牺牲了收入现金。作为一个赤字国家，美国牺牲了获得其无法具有竞争力生产或根本无法生产的商品和服务的机会。现金是可替代的：当收入下降时，您可以减少支出、寻找新市场、在全国范围内分配损失或储蓄（例如，财政刺激）。

与大多数盈余国家一样，中国的储蓄超过了投资--实际上，它拥有盈余储蓄。此类调整相对无痛，避免了关键商品的短缺，而且一旦销往美国，可以重新定向到国内或第三国市场。

美国，作为一个赤字国家，支出超过储蓄。在贸易战中，失去所需进口产品（由于关税提高）会立即导致痛苦的供应短缺。与现金不同，其中许多商品不容易更换。其后果直接影响到特定行业、地区和家庭，尤其是当必需品变得稀缺时。

赤字国家还进口资本，使美国对投资者对政府作为投资目的地的可靠性和吸引力的情绪更加敏感。

当特朗普政府任意提高制造商供应链的税收并注入不确定性时，结果是对美国的投资减少和政府债务利率上升。

简而言之，如果特朗普超过100%的关税继续存在，美国经济将在与中国的大规模贸易战中遭受重创。事实上，对美国经济的损害可能会超过中国，并且只会随着进一步升级而恶化。

特朗普可能认为自己在采取强硬行动，但他正在将美国经济置于中国的报复性控制之下。

美国面临着迫在眉睫的关键材料短缺：大多数药品中的活性成分、汽车和电器中使用的廉价半导体以及工业和国防生产所必需的关键矿物。如果特朗普兑现大幅削减或停止从中国进口的威胁，将引发供应冲击并引发滞胀--产出萎缩和价格上涨的宏观经济噩梦，让人想起20世纪70年代或COVID-19时代。

面对这种情况，美联储和财政部将没有好的选择--被迫在高通胀和高失业率之间做出选择。

如果你担心敌人袭击，在你准备好之前激怒他们就是自杀。这正是特朗普的经济攻击所带来的风险：鉴于美国对中国商品（药品、廉价芯片、矿产）的依赖，在没有替代品或国内产能的情况下削减贸易还为时过早。

也许这一切只是一种谈判策略--尽管特朗普和贝森特的反复表态让人难以相信。但即使作为一种策略，弊大于利。正如我在10月份警告的那样，特朗普的经济战略需要真正的自我伤害才能使威胁可信。这在投资者和消费者的心目中造成了长期的不确定性。

美国人和外国人都将减少对美国的投资，并对政府履行协议的能力失去信心，从而使解决冲突或达成新协议变得更加困难。结果是：美国的生产能力下降而不是上升，而中国和其他国家则获得了影响力。

特朗普政府正在发动一场经济“越南战争”--这是一场故意挑起的冲突，最终陷入泥潭，削弱了国内外对美国信誉和能力的信心。我们都知道那场战争是如何结束的。