2月21日，日本一月份的出口数据出炉。数据整体超出预期，为日本国内经济提供了支撑，同时也为日本央行逐步结束负利率政策敞开了大门。

根据日本官方的报告，1月份日本的出口同比增长11.9%，超出市场预期的9.5%。受煤炭和液化天然气下滑影响，进口同比下降9.6%，连续第10个月下降，市场预期为同比下降8.7%。

出口出现增长，这对日本来说是一个积极信号，因为此前受到国内支出停滞的影响，日本经济在2023年第四季度出人意料地陷入衰退。

外部需求相对稳定的证据可能会支撑市场观点，即日本央行可以继续朝着货币政策正常化的方向发展，许多经济学家预计日本央行将在4月份之前实现这一点。日本央行政策委员会最近试图向市场保证，自2007年以来的首次加息不会导致根本性变化，因为政策环境将保持宽松。

“电子产品和芯片制造设备的需求正在复苏，进口下降意味着通胀正在企稳，并有利于消费者信心。”标普全球市场情报首席经济学家Harumi Taguchi表示，“我认为，如果日本央行能够确认工人薪资数据强劲，那么就可以维持四月份加息的立场。”

经济学家Taro Kimura认为：“汽车和半导体相关产品的旺盛出货量继续提振出口，抵消了国内需求疲软的影响。这表明外部需求可能会避免2024年一季度出现连续GDP第三个季度萎缩的局面。”

与去年同期相比，日本最新的进出口数据总体而言较为稳健。汽车和汽车零部件以及芯片制造设备的出货量是一月份日本出口数据增长的主要动力。在汽车和医疗设备的推动下，日本对美国的出口增长了15.6%，这是连续第28个月增长。其他主要市场方面，日本对欧盟的出口增长13.8%，对中国的出口则增长29.2%。

不过，大和证券经济学家Kota Suzuki表示，这种增长可能只是暂时的。“通常在1月份，春节假期前最后一刻的需求激增会提振出口。”

最新的数据还显示，日本经季节性调整后的出口较去年12月下降了3.6%，这表明潜在趋势可能比总体数据所显示的更为脆弱。

展望未来，由于日本一些主要贸易伙伴预计2024年增长将放缓，外部需求可能会出现波动。日本央行在上个月发布的最新季度展望中表示，由于海外经济体复苏步伐放缓，预计日本经济将面临下行压力。作为日本主要的出口国，美国预计今年的增长率将放缓至1.6%。

Norinchukin Research的首席经济学家Takeshi Minami表示：“美国经济正在放缓，欧洲正陷入衰退，因此没有理由对日本出口感到乐观，日本出口正在走弱，这是一种趋势。”

自去年以来，人们越来越多地猜测，如果工资和物价增长足够快，日本央行可能最早在今年三月或四月退出负利率政策。然而，最近的疲软数据引发了人们的担忧，日本企业可能不愿意将工资提高以应对通胀。有数据显示，2月份日本制造商信心指数从上月的+6跌至-1，这是自去年4月以来的首次负值。

日本央行行长上周重申，央行将继续仔细分析数据，以判断经济是否会继续逐步复苏。