一、打新机会：财务韧性与估值错配的博弈空间 

1. 逆周期盈利能力验证 

   2024年宁德时代营收同比下降9.7%至3620亿元，但归母净利润逆势增长15%至507亿元。这一“量减利增”背后是碳酸锂价格下行带来的成本红利（锂价从2022年60万元/吨降至2024年18万元/吨），叠加储能业务36.5%市占率带来的毛利提升。当前宁德时代A股动态市盈率仅21.95倍，显著低于行业均值，H股发行折价或达20%。  

2. 现金流压力与资本运作需求 

   尽管账面资金约980亿元，但海外投资需求高达数百亿欧元（匈牙利工厂单期投资73亿欧元）。港股募资50亿美元将缓解资产负债率65%的压力，并为技术研发提供弹药——固态电池商业化需超200亿元投入，而2024年研发费用已占营收5.1%。 

二、宁德时代：从产能输出到技术标准制定者的跃迁

1. 技术授权模式的全球破局 

   区别于传统“重资产出海”，宁德时代创新推出RS（License & Royalty Service）技术授权模式，向福特、特斯拉等车企提供专利授权，收取技术溢价。这种模式在规避美国IRA法案限制的同时，将竞争维度从产能规模转向技术标准控制——2024年宁德时代研发投入达186亿元，固态电池中试线落地，CTC 2.0技术量产在即，正在构建下一代电池技术的话语权。 

2. 欧洲本地化布局的深层博弈 

   宁德时代匈牙利工厂（100GWh）预计2025年下半年投产，与Stellantis合资的西班牙工厂则瞄准南欧市场缺口。这一布局不仅是对欧盟碳关税（CBAM）的预判性应对（宁德国内工厂碳排放约60kg CO2/kWh，需在2030年前降至30kg CO2/kWh），更是通过“4小时供应链圈”重构欧洲动力电池产业格局。 

三、打新策略：如何有效提高打新成功率？

杠杆新政：香港证监会新规要求融资需10%本金，10倍杠杆成上限。这导致： 

l   小额资金（≤1万港元）：必须依赖“一手融”券商（如Wealth Broker等），低门槛即可入场，但需警惕暗盘流动性风险； 

l   大额资金（≥6万港元）：分户打乙组成最优解，利用港元拆息低至3%-4%的窗口，3个乙组户可提升中签率3倍以上。 

 

四、风险提示：三大风险不容忽视

1. 技术代际更迭的致命性 

   丰田计划2027年量产全固态电池（能量密度500Wh/kg），而宁德时代半固态电池量产尚需2年。若技术路线迭代超预期，现有价值模型将面临重估。 

2. 地缘政治的复合打击 

   美国IRA法案要求2024年后禁用“受关注外国实体”电池，宁德时代墨西哥建厂计划已遭美议员质疑，而欧盟《新电池法》的碳足迹追溯可能增加4-6美元/kWh成本。 

3. 客户反噬与产能过剩 

   特斯拉4680电池产能爬坡、比亚迪外供比例提升，可能导致宁德时代产能利用率从81%降至70%以下。叠加全球动力电池规划产能已达需求2倍，价格战或使单位利润再降20%。 

五、后市展望：关注能源网络进化

宁德时代正从单一电池供应商向“车+储+回收”能源网络进化： 

l   车端：EVOGO换电业务渗透出租车市场，2024年已布局20城； 

l   储端：液冷CCS系统中标沙特红海新城项目，储能毛利率达28%； 

l   回收端：邦普循环全球市占率32%，镍钴金属回收率超99%。 

此次港股上市不仅是资本补血，更是其构建全球能源标准的关键跳板。若能在固态电池研发（2025年出货占比或达60%）与ESG合规（印尼镍矿项目生态争议待解）上突破，万亿市值只是新起点。 

六、如何打新？

投资者在申购新股时需要理清2个问题：

（1）以何种方式申购（仅现金or加杠杆融资）

（2）申购数量（发行价格x手数，关乎分入甲组还是乙组）。

申购方式

1）现金申购：仅使用账户现金进行申购。

2）融资申购：投资者可以通过券商提供的融资服务进行申购，需支付融资利息。目前Wealth Broker提供最高10倍的打新杠杆。

“一手” 为最低申购单位，每手的股数由发行公司的规定，可能是100股、500股或1000股等。

发行价格

港股新股的发行价格是一个范围区间，不是一个设置好的固定值。申购开始时，发行公司会给定每手申购的价格，最终发行价则是在申购截止后，由上市公司和承销商根据市场情况进行确定。

操作流程

打开Wealth Broker App，使用您的账户信息登录：

专属优惠开户链接：https://p.wealthbr.com/0qBSODM?lan=zh

• 进入新股申购页面：在App底部导航栏，点击【市场】，然后选择【新股申购】。
• 选择新股：浏览当前可申购的新股列表，点击您感兴趣的新股，进入详情页面。
• 提交申请： Wealth Broker提供现金认购和融资认购两种方式。融资认购可提供高达10倍的杠杆，具体倍数视新股而定。
• 确认认购数量：根据您的资金情况，输入认购手数。请注意，每只新股的每手股数可能不同，需根据具体情况进行选择。
• 提交申请：确认无误后，点击【确认认购】，系统会提示您再次核实信息，确认后提交。

预祝大家投资顺利~

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关于Wealth Broker：

作为全球领先的综合型券商，Wealth Broker所属公司持有澳大利亚ASIC经纪牌照、新西兰FSPR经纪牌照。

借助互联网创新技术与金融工程，建立了一键投资全球资产的互联网数字金融平台，是全球唯一一家10分钟即可在线实现开户入金交易的港美股券商。