特朗普当选对美联储的短期影响有限

有分析指出，特朗普当选不会立即改变美联储的货币政策，但若共和党掌控参众两院，可能会在12月的政策会议上调整经济预测与基本假设。例如2016年特朗普当选后，美联储对其税改政策进行了激烈讨论，并在随后的利率调整中加入考量。市场目前已反映出特朗普当选后可能带来的通胀风险，预期美联储降息步调将因此受限。

就业市场前景不确定性增高

随着失业率上升至4.3%，市场对就业市场健康度的担忧未减。美联储虽已在9月开启降息周期，但考量到飓风、罢工及大选等外部因素的潜在影响，未来对利率政策的调整空间依旧有限。特朗普当选后可能进一步推出的关税政策或增强就业市场压力，可能迫使美联储更加谨慎。

抗通胀挑战依然存在

美联储偏好的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数显示，今年通胀已逐步趋缓，但距2%的目标仍有差距。若特朗普的减税和放松管制政策导致经济过热，部分美联储官员将会放缓降息，以控制通胀压力。这一政策动向将加大美联储在维持经济稳定与压制通胀之间的平衡挑战。

中性利率的不确定性加深降息决策难度

目前联邦基金利率维持在4.75%至5%的区间，高于2008年金融危机前的4%中性水准。美联储主席鲍尔在近期的记者会上表示，虽对中性利率仍存不确定，但预期不会回到超低利率的时代。特朗普的经济政策若成功推动经济增长，美联储可能放慢降息步伐，以防利率过度降至中性水准以下。

美联储未来政策难免承压

特朗普的贸易保护政策可能引发更高的进口成本和通胀压力，美联储降息可能因此进一步受限。市场目前预期2025年的政策终端利率将在3.5%至4%之间，预期年底前还将降息50个基点。

特朗普的贸易战政策引发欧洲经济压力，市场预期ECB和BOE可能将跟进降息，6日欧元和英镑对美元应声下跌，投资人押注欧元对美元汇率将贬至平价。