土耳其的经济和金融风险因最近朝着政策正常化的转变而减轻
土耳其共和国中央银行（CBRT）转向一贯宽松的货币政策，以降低两位数的通货膨胀，提高了其信誉，并修复了该国多年来在健全经济管理方面的声誉受损。
Scope Ratings于1月12日将Türkiye（外币评级为B-）的评级展望从负面调整为稳定，基于最近在2023年5月的大选后更为常规政策的记录。土耳其共和国中央银行（CBRT）转向一贯宽松的货币政策，以降低两位数的通货膨胀，提高了其信誉，并修复了该国多年来在健全经济管理方面的声誉受损。
数次利率上调和有选择的信贷紧缩已开始放缓信贷增长和私人消费，减少了经常账户赤字和外部总融资需求。Scope估计2024年这一数字为2500亿美元（约占GDP的19%）。由于改善了外国投资者的情绪，覆盖融资需求也将更为容易。财政和金融部计划在2024年筹集100亿美元的外部资金。
较为紧缩的货币政策的另一个好处是土耳其除黄金外的总国际储备的恢复，从2023年5月的557亿美元上升至去年12月的928亿美元（图1）。尽管如此，国际储备仍然不足以cover总体外部融资需求。
来源：CBRT，Scope Ratings 更为常规的宏观经济政策组合抵消了政策逆转的记录
如果CBRT能够维持其最近的正统政策方法，我们预计土耳其经济将逐渐实现平衡，提高对外部冲击的韧性。
然而，直到在降低通货膨胀方面取得更进一步的进展之前，外部和金融风险仍然突出。这还因为CBRT已经放弃了对里拉的控制，也没有维持汇率的任何承诺。
实际政策利率在2023年12月仍然深度负利率，从2023年5月的-31%上升到-22%。遏制飙升的消费品价格将需要时间。因此，我们预计2024年通货膨胀率将平均为60%，较去年的53%有所增加，原因是里拉贬值和货币政策收紧传导的滞后。
经济增长强劲但今年将放缓
由于资金紧缩被重建工作抵消，GDP增长预计将适度下降。我们预测2024年实际GDP增长率为3.3%，低于2023年的4.1%。
总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安公开支持中央银行的政策，此前曾表示低利率将抑制通货膨胀。然而，由于外部冲击和/或地缘政治紧张局势的可能导致经济增长出现较大幅度下滑，仍有可能考验最近政策正常化持续性。
其中一个测试将是政府在3月地方选举前对正统经济政策的承诺，因为在过去几个月的较为紧缩的货币政策的影响下，经济增长放缓。
在紧张的情景下，政治干预货币决策可能会再度出现。这可能提高政策逆转的风险，降低降低通货膨胀和进一步实现经济再平衡的可能性。决策仍然高度集中，独立机构经常受到政治化的影响。据报道，政府正在地方选举前打击互联网访问。
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