在2025年全球资本市场剧烈震荡的背景下，一场关乎科技霸权与产业话语权的结构性变革正悄然上演。以英伟达、特斯拉、苹果、微软等为代表的美国科技“七巨头”（Magnificent Seven）在经历长达两年的高速增长后，突然陷入集体失速的困境。

彭博数据显示，截至3月19日，“七巨头”年内平均跌幅达16%，其中特斯拉市值缩水44%，英伟达、Meta等核心企业的技术迭代未能扭转市场对其增长逻辑的质疑。

与此形成鲜明对比的是，中国科技“十雄”（Terrific 10）——涵盖阿里巴巴、腾讯、美团、比亚迪、中芯国际等港股及中概股龙头企业——正以惊人的爆发力重塑全球资本配置逻辑。恒生科技指数年内涨幅超32%，部分个股如小米市值突破1.4万亿港元，美团、比亚迪等单日涨幅屡次突破8%，展现出与美国同行截然不同的增长韧性。 

路博迈基金亚洲主题负责人YT·布恩(YT Boon)表示：DeepSeek开发的低成本人工智能技术的出现，在中国掀起了新一轮人工智能投资浪潮，领先中国企业有望因此受益。布恩说：“DeepSeek推出后，中国迎来了自己的OpenAI时刻。”

布恩认为，中国政府对待大型科技公司的方式将因为DeepSeek的崛起发生重大变化，他说：“中国政府看到了一种为经济带来提振的方法，希望看到科技行业的投资，这是一个巨大的转变。”

他还称， “和美股‘七巨头’相比，中国科技‘十雄’的估值仍处于较低的水平。”

美国“七巨头”的困境本质上是多重结构性矛盾的集中爆发。

首先，特朗普政府的关税政策与《美国优先投资政策》加剧了科技产业的供应链不确定性。以特斯拉为例，其全球销量被比亚迪反超，后者凭借垂直整合的产业链和智能化战略，2024年全球销量达427万辆，而特斯拉同期销量增速大幅放缓，市值差距从2023年的3倍缩窄至2025年的1.5倍。

其次，技术迭代的边际效用递减成为致命弱点。尽管英伟达Blackwell架构芯片订单达360万片，但其股价仍因市场对AI算力需求饱和的担忧下跌5.74%，反映出资本对“硬件堆砌”模式可持续性的怀疑。

更深远的是，美股科技股的估值泡沫已触及临界点：即便经历大幅回调，“七巨头”仍占据标普500指数30%的权重，但其盈利占比（21%）远超互联网泡沫时期（9%），估值压力与业绩增速的错位令投资者加速撤离。 

反观中国“十雄”的崛起，其驱动力远非简单的估值修复，而是植根于技术突破、政策红利与资本流动的三重共振。

在技术层面，以DeepSeek为代表的中国AI企业突破大模型技术封锁，百度飞桨、华为MindSpore等国产深度学习框架的成熟，正在消解美国在算法层面的传统优势。比亚迪的“全民智驾”战略与宁德时代的固态电池研发，则重新定义了新能源汽车的竞争规则。

政策端，监管层对科技企业的定向扶持力度空前，从半导体产业基金到人工智能专项规划，系统性政策工具为技术商业化提供了制度保障。

南向资金的持续涌入更成为关键催化剂：2025年初至今，港股净买入规模达2391亿元，单日最高流入220亿港元，外资占比从2023年的35%提升至48%，显示全球资本对中国科技资产的再定价已进入加速期。 

值得关注的是，这场资本迁徙的背后是产业生态的深刻分野。

美国科技巨头长期依赖垄断地位压制创新，2023年科技并购规模同比下降27%，初创企业存活率跌至十年低点，反映出“大树底下寸草不生”的生态僵化。而中国科技产业的“多极竞合”模式正释放出惊人活力：大疆占据全球80%民用无人机市场，蔚来、小鹏在智能驾驶领域形成差异化优势，字节跳动未上市估值已超万亿，这种“老牌巨头+新锐势力”的梯队结构，使得技术创新能够穿透产业链各个环节。

摩根士丹利测算显示，中国“十雄”动态市盈率仅为18倍，较美国“七巨头”折价40%，但研发投入强度（营收占比8.2%）已接近硅谷水平，这种“高性价比创新”成为吸引全球配置的核心逻辑。 

当然，这场科技权力转移仍面临不可忽视的逆风。特朗普政府对华限制的加码，可能短期扰动港股流动性；部分中国科技企业海外收入占比不足5%，全球化能力仍需验证。但长期来看，产业趋势的天平已向东方倾斜。

当美国科技股仍在为“是否透支未来十年增长”争论不休时，中国“十雄”正以AI、量子计算、新能源等十大领域的突破，构建起技术代际差。潘建伟团队的千公里级量子通信、中芯国际的7纳米芯片量产、华为的6G标准提案，这些里程碑不仅标志着技术自主权的提升，更在全球产业链重构中埋下伏笔。 

历史的戏剧性在于，2025年的科技博弈恰似一场镜像对决：一边是依赖垄断红利却困于内卷的美国巨头，另一边是凭借生态活力实现非线性增长的中国技术军团。当纳斯达克深陷技术性熊市，恒生科技指数却以17%的年涨幅领跑全球，这场资本与技术的双重变奏，或许正在书写新经济范式的序章。