解读财务报表可以告诉我们企业的营运状况，及企业未来经营的动力，因此读懂财报就能鉴定企业的内在价值。 而大多数投资人最关注的莫过于财报中的“三率”结果：毛利率、营业利润率、净利率。 

什么是毛利率？

毛利率（Gross Margin）是企业收入在扣除向客户销售产品或服务的过程中所产生的费用（销货成本，COGS）后，所余下的金额。毛利率能够帮助投资者检视一家企业的收入与成本之间的关系的指标，借此评估企业在生产上成本管控的能力。 

一般来说，拥有高毛利率的企业代表拥有较强的竞争力，或许是具有独特产品、关键技术、或是良好的成本管控能力； 若企业长期维持低毛利率，通常代表其公司产品竞争力较差，或成本管控不佳，因此较容易出现薄利多销的现象。

毛利率的数值含义

毛利率除了是一项用来衡量企业获利和成本管控的指标外，也是一项可以用来衡量产业竞争力的指标。 

一般而言，拥有高毛利率的企业，通常在产品或服务上拥有独特的利基点和竞争优势，能够避免与同业间削价竞争。 

而低毛利率的企业，通常同产业之间的竞争者较多，彼此之间容易出现削价竞争的关系，使得企业毛利率因此下降。假如再遇上景气降温的情况，对企业的影响就会更大。 

因此，企业的获利想要能够持续增长的前提，除了营收要能够增长之外，毛利率能否增长也占了相当重要的一环。企业拥有持续增长的金钱收入，再加上良好的成本管控能力，才是提升获利的双引擎。

毛利率、营业利益率、净利率之间的关系

一家企业的真实盈利，来自于销售产品或服务所产生的营业收入后，扣除掉生产制造时所花费的成本、人事管销、业外收支、及所得税，最后所剩下来的就是净利润，也就是真正赚到口袋里的钱。

营业收入扣掉营业成本，剩余的就是营业毛利；营业毛利扣掉营业费用，剩余的就是营业利润；营业利润再加上业外收支，即为税前净利。最后扣掉税金之后剩余的就是税后净利。

指标1：毛利率 Gross Margin

企业的盈利根本来自于营业收入，扣除掉所有成本及税金后才是净利。因此当一家企业营收与毛利持续提升时，自然也就有机会提升营业利益，再进一步提高净利。

指标2：营业利益率 Operating Margin

营业利益率又称为营益率，是一项检视企业本业经营能力的指标，数值的高低代表企业赚钱的多寡。

也就是说，营业利益率越高，代表企业管理和销售能力越好，本业赚钱能力越强；反之，营益率越低，表示公司管销能力不佳。

指标3：净利率 Net Profit Margin

毛利率与营业利益率这两项指标都是用来检视本业的状况，而净利率则是再进一步考量业外收支损益，能够避免本业表现良好但业外亏损的企业。

税前净利是考量了业外损益的一项指标，由营业利益加上业外收入或扣掉业外支出后，所得到的结果，例如转投资收益、出售土地或金融资产等等。

而税后净利是再扣掉所得税后所得到结果，也就是公司卖出产品或服务后，最后所获得的盈利。

因此，一家企业如果想要提升盈利，除了营收需要持续成长外，同时毛利率、营业利益率能否提升也至关重要。本业盈利提升，对公司来说才是长久之计，若业外也能持续赚钱，那么该公司盈利应该就会相当可观。、

投资时应注意什么？

多数投资人在挑选股票时，经常太着重营收的成长性，反而忽略了毛利率这项指标，看到营收大幅成长作为买进依据，容易陷入一买就套牢的窘境。 

那么在挑选股票时，除了营收成长之外，毛利率能否提升也是影响企业盈利的一项因素。观察毛利率时可以使用以下两个原则：

• 跟过去的毛利率比较
• 跟同产业之间比较

总结

通过毛利率这项指标，能够让投资人检视企业的盈利能力及成本款控的能力，企业盈利要持续成长，除了营收要能够提升之外，毛利率的改善、优化也相当重要。在进一步检视营业利润率、净利率等指标，才能了解该企业是否真的有赚到钱。