7月15日，美联储主席鲍威尔出席了华盛顿特区经济俱乐部的午餐会，并在会上对美联储的货币政策做出重要前瞻。

本次讲话也是上周消费者价格指数（CPI）显示通胀有所降温以来，鲍威尔首次公开露面。在即将到来的7月31日联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策决议前，鲍威尔的言论备受市场关注。讲话要点归纳如下：

• 通胀与经济活动同步放缓

鲍威尔指出，通胀和经济活动的同步放缓基本符合美联储的预期。他强调，美联储不会就任何特定的FOMC会议发出信号，而是会在每次会议上根据情况做出相应的货币决策。这表明，尽管市场对降息的预期升温，但美联储仍将保持其决策的独立性和灵活性。

• 通胀进展与信心增强

鲍威尔提到，尽管第一季度的经济数据并未增强美联储对通胀回落至2%目标的信心，但第二季度的三份通胀报告，包括上周的数据，已经在一定程度上增强了这一信心。他特别强调了最近数年来美国经济的良好表现，以及就业市场进入更好、更平衡的状态。

• 劳动力市场与双重使命

在关注通胀的同时，鲍威尔也开始更关心劳动力市场的潜在疲软风险。他指出，如果劳动力市场出现意外疲软，也可能是采取政策行动的另一个理由。这表明，美联储在制定货币政策时，将同时考虑最大化就业和价格稳定的双重使命。

• 降息时机与政策滞后性

鲍威尔重申，美联储不需要等到通胀降至2%的目标就可以降息。他解释说，货币政策的影响具有滞后性，如果维持利率太高太久将过分抑制经济发展。这一言论与他上周在国会听证时的表态一致。

• 经济“软着陆”的可能性

在问答环节中，鲍威尔表示，美国经济“硬着陆”目前并非最有可能出现的情况，他认为存在一条“软着陆”之路。同时，他也提到了中性利率可能已经较危机期间的水平上升，以及FOMC货币政策仍具有一些限制性。

• 关于美联储立场和大选因素

鲍威尔在讲话中确认，他将担任美联储主席直至2026年5月份，并表示对担任此职位感到非常幸福。他还强调，美联储的决定不会受到政治因素影响，拒绝谈论特朗普遇刺的市场影响。

• 市场反应

鲍威尔讲话期间，美股基本维持积极反应。美股小盘股涨近2%显著领跑。鲍威尔讲话结束后，美股三大指数涨幅有所收窄。此外，10年期和两年期美债收益率在讲话期间均有所波动。

现货黄金和美元指数剧烈波动。现货黄金在鲍威尔讲话初期涨幅扩大至日高2439.75美元/盎司，讲话结束后涨幅收窄至0.4%下逼2420美元，在鲍威尔讲话前曾涨1%并升破2430美元整数位；美元指数DXY在鲍威尔讲话之初日内转跌且下逼104，随后收复全线跌幅重新转涨，讲话结束后涨幅扩大至0.13%报104.23。美元兑日元转涨0.1%重返158上方，此前一度跳水至日低157.19。

截止发稿，据CME“美联储观察”，美联储8月维持利率不变的概率为94.3%，降息25个基点的概率为5.7%。美联储到9月维持利率不变的概率为0.0%，累计降息25个基点的概率为88.7%，累计降息50个基点的概率为11.0%，累计降息75个基点的概率为0.3%。