为什么 Constellation Energy 能成功逆转命运？

星座能源 Constellation EnergyCEG)原为Exelon(EXC)的核能部门，因市场对核能需求下降曾被剥离。当时，核能因天然气与再生能源竞争压力，被视为经济效益不足。然而，俄乌战争推高全球天然气价格，重新激发市场对核能稳定供电的需求。2022年的《通膨削减法案》(IRA)提供核能发电税收补贴，也为核电厂设下价格保护机制，稳住了核电企业的营运基础。

Constellation随即抓住这波能源转型机会，与Microsoft等企业合作，重启三哩岛核电厂运作，并计划延长现有核电厂的运行期限以提升发电量。公司的信用评级也从接近投机等级提升至稳定级，展现其财务健康状况的改善。

收购 Calpine 背后的意义与挑战是什么？

Calpine是美国最大天然气与地热发电企业之一，拥有庞大的地热发电资产及可观的电池储能与太阳能项目。此次收购对Constellation意义重大，因为全球电力需求因AI数据中心等应用激增，电力供应短缺问题日益严峻。许多科技巨头如Google、Microsoft等企业更倾向选择无碳电力如核能或可再生能源，但因供应有限，短期内需要依靠天然气补充电力缺口。

Constellation执行长Joe Dominguez表示，此次收购是为了满足企业对稳定供电的需求，并确保公司能在未来几十年的能源转型中保持竞争力。然而，这项交易可能面临来自联邦与州政府的监管挑战，尤其是Calpine在多个州拥有资产，可能遭遇竞争对手与地方电力公司的反对。

核能与天然气能否长期共存？

虽然核能被视为未来电力供应的主要解决方案之一，但核电厂建设成本高昂，且需耗时多年，因此难以快速满足激增的电力需求。短期内，天然气发电仍是稳定供应的重要补充来源。

Constellation计划透过此次收购，将天然气发电与核能结合，形成多元化的能源供应组合。公司同时也投资于地热发电与储能技术，进一步提升未来能源的可持续性。