7月5日亚盘，WTI原油交投于71.05美元/桶附近，日内微跌0.38%，昨日录得大涨后，今日表现相对疲软。

        

厄尔尼诺时隔七年再现 沙特原油8月降价出口

       

昨日，由于市场仍受到沙特与俄罗斯额外减产带来的积极作用，国际油价先录得震荡后偏强运行。此外，澳联储在6月意外加息后在7月再次决定放缓加息步伐，同样有利于提振油价，缓解经济下行压力。值得注意的是，虽然澳联储在本次决定将政策利率按兵不动，但其政策利率仍然维持在4.1%的高位，并未排除未来进一步收紧货币政策可能。

利好方面，本周二，世界气象组织发公告确认，厄尔尼诺现象时隔七年再度降临地球，有望推高极端高温记录。有分析指出，高温现象或提振油转电需求，该需求或缓解目前油市供给侧趋紧状态，为油价托底。

另外，地缘政治上，虽然俄乌冲突在近期有降温趋势，但俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）仍在近期表达担忧。据媒体报道，在7月4日举行的上海合作组织成员国元首理事会上，普京表示，有人正针对俄罗斯发动混合战争并实施规模前所未有的非法制裁。普京还称，俄罗斯将继续坚定地反对外来压力和制裁。

利空方面，根据媒体汇集的原油装船计划，部分产油国8月的原油出口量将有所增加。以尼日利亚为例，数据显示，尼日利亚8月份19种主要原油等级出口量将至少达4,640万桶或150万桶/日，为2月份以来的最高水平。

其中，Escravos油田将出口四船原油，每船95万桶，相当于12.3万桶/日，与7月份持平；Egina油田将装载三船原油，每船95万桶，总计9.2万桶/日，7月为6.5万桶/日；Brass油田将出口四船原油，总计7.7万桶/日，7月份为3.1万桶/日。此外，尼日利亚还将出口一船95万桶的Pennington和Yoho原油。

另外，根据近期媒体的一项调查，刚刚承诺在7月进一步减产的沙特预计将降低其8月对亚洲地区的原油供应价格。此前，沙特曾在6月意外提高过一次运往该地区的原油出口价格，令该地区炼油商不满。已经有消息指出，假如沙特真的在8月再次“重蹈覆辙”，这些亚洲地区的炼油商们很可能转而向美国、西非和北海等地区寻求原油供应。

公开数据显示，亚洲地区是中东炼油国增长最快的需求市场，一方面，假如亚洲地区炼油商将需求指向大西洋，或将助长中东产油国的直接竞争对手；另一方面，炼油商们的消费习惯一旦形成，沙特等中东石油供应商也将失去一个重要的出货点。在这种情况下，沙特对该地区只能奉行“边减产边降价”的怀柔打法，在6月残忍伤害过他们之后，在8月为他们送上一根棒棒糖。

目前，据六位消息人士，沙特国有石油公司沙特阿美将可能把8月阿拉伯轻质原油的官方售价(OSP)较前月降低约0.50美元/桶。对此，一位受访者表示，沙特需要下调价格以反映市场动向。在过去的几个月里，他们离现实有点太远了。

           

推动油价下行的罪魁祸首——高利率

       

有分析指出，当前推动油价下行的最大动力是利率上升导致的储油成本增加。

日前，Energy Aspects研究主管兼联合创始人森（Amrita Sen）表示，油价下跌的原因常常被归咎于需求疲软，然而有证据表明，今年以来石油需求疲软根本是无稽之谈。

他指出，今年至今，根据OilX的官方数据显示，全球石油需求同比增长250万桶/日，比其预测高出130万桶/日。尽管市场对某些工业石油产品的需求有所下降，但消费者需求仍然强劲。

对于油价并未如期上行的原因，森认为，一个未被充分完全认知到的罪魁祸首是利率上升，在对全球经济衰退的担忧导致企业减少库存之际，利率上升推高了资本成本：对于炼油厂和贸易公司来说，储油的成本已经变得昂贵得多，而融资成本的增加也意味着，库存成本将比以前更高。

也正是因为如此，他指出，由于担心“去库存之路”走得太远，已经有亚洲炼油商开始寻求石油补充，这也是他们在此前愿意购买沙特的“涨价原油”的重要原因。森指出，到今年年底，全球商业石油库存将降至过去十年来的最低水平。与此同时，美国政府将开始回购1.8亿桶原油，以补充其去年耗尽的战略石油储备，而所有这些都将使油市在年底之前变得脆弱，更易受到消息面冲击。

截至发稿，根据CME美联储观察，目前市场定价利率政策路径为：美联储在7月加息25个基点，然后维持政策利率5.5%的上限至今年年末，目前市场定价该行在7月重启加息窗口的概率高达88.7%，年内仅加息一次，并于2024年打开降息通道。

但是，根据美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）透露，预计通胀率在2025年之前不会回到美联储2%的目标，这意味着美联储在那之后的一段时间内不会降息。上周，堪萨斯城联储的两位经济学家也在其最新的论文中表示，要将通胀率降至2%，美联储不得不将利率将保持更高水平（5%以上）且比市场预期的时间更长，也许要到2026年。

政策利率居高不下，今日摩根士丹利也下调了对布油的价格预测。根据大摩预测，2023年布伦特原油价格将达到每桶70美元。摩根士丹利仍预计第三季度原油库存将下降，主要受欧佩克减产和积极的季节性因素推动，这将使布伦特原油价格维持在70多美元/桶左右。

该行还表示，2024年，非欧佩克国家的供应增长可能会超过全球需求增长，这种趋势很可能会持续下去。来自俄罗斯、委内瑞拉和伊朗的折价原油供应意外增加。然而，随着市场焦点从2023年下半年的库存减少转向2024年上半年的库存增加，布伦特原油价格预计将放缓至70美元/桶。