据媒体报道，WeWork正考虑最早于下周在新泽西州按照《破产法》第11章提交破产申请。目前这家软银集团支持的公司正面临巨额债务和巨额亏损。

                

联合办公的“独角兽”

                   

在计划申请破产的消息释出后，11月1日WeWork的股价下跌了近47%，收报1.21美元。今年其股价已下跌超96%，现在该公司的估值不到6,500万美元。而在WeWork的“高光时刻”，其估值接近470亿美元，与如今相比，相去甚远。

WeWork是由Adam Neumann和Miguel McKelvey于2010年创立，公司创立目标是为寻求“灵活办公解决方案”的自由职业者、初创公司和公司提供共享工作空间。

公司的商业模式依赖于长期向开发商租赁空间，对房产进行翻新和分割，然后出租给短期客户。这种模式在前几年低利率时期曾蓬勃发展，公司也一度成为纽约市最大的私人办公室租户。

2014年，WeWork的估值超过10亿美元，开始被资本市场关注到，并被冠上了“独角兽”的称号。2017年，软银集团对该公司进行了总计185亿美元的第一笔投资。两年后，随着软银的持续投资，WeWork估值达到470亿美元的峰值，市场开始预期该公司即将进行IPO。

但是WeWork的IPO之路却颇为不顺。2019年的首次IPO该公司在面临严格审查后宣布搁浅。审查过程中面临的问题包括过度支出、超预期亏损、创始人Neumann辞职及涉及的利益冲突等等。2019年9月WeWork撤回了IPO申请。

2019年10月，软银集团追加50亿美元资金收购了该公司80%的股份。一个月后，WeWork解雇了约2,400名员工，占其员工总数的近五分之一。

房地产资深人士Sandeep Mathrani于2020年被任命为首席执行官，负责通过消除经常性成本和重组债务来扭转公司局面。同年，疫情的出现迫使人们大幅转向远程工作，导致办公空间需求下降。WeWork专注于共享物理空间的商业模式随之面临巨大的挑战。

2021年，WeWork通过特殊目的收购公司（SPAC）合并上市，但是IPO在被搁置两年后，该公司的价值已缩水了近300亿美元。

               

商业模式屡遭怀疑

                  

WeWork绞尽脑汁终于成功上市。上市后公司做了战略调整，重点关注关键市场、成本优化，并转向满足具有混合工作需求的大型企业客户。但是做了这么多工作后，公司业务并没有好转。

主要原因在于，一直以来投资者对其长期租赁和短期出租的商业模式持怀疑态度，并对其巨额亏损表示担忧。受此影响，该公司的股价长期处于萎靡状态。

2020年疫情的出现，更是加剧了公司的困境。居家办公的人数激增，再加上去年全球利率的快速上升，商业房地产行业的现金流急剧萎缩，放大了公司商业模式的风险。

尽管其背后的 “大金主”软银陆陆续续为其投入了数百亿美元，但该公司仍难以扭转业绩下滑的趋势，亏损也一直在持续。

WeWork在向SEC提交的文件中披露，从2020年到2023年6月30日，公司的净亏损高达114亿美元。在今年第二季度财报电话会议上表示，WeWork高管警告称，对公司维持生存的能力存在“严重怀疑”，并表示公司的亏损仍将继续。同时，WeWork还进行了1:40的反向股票分割，以保留其在纽约证券交易所的上市地位。

另外，包括首席执行官Sandeep Mathrani在内的多名高管今年离职，公司人才流失严重。

今年8月份，现任临时首席执行官David Tolley曾表示：“商业地产供应过剩、共享空间竞争加剧以及宏观经济波动导致会员流失率高于我们预期。”

据悉，WeWork仅在美国和加拿大就拥有超过1,800万平方英尺的可出租办公空间。业内人士认为，WeWork提交破产申请，可能会对商业房地产行业产生“相当大的影响”。 

WeWork申请破产也标志着软银的投资失败。在WeWork常年亏损的事实面前，软银集团创始人孙正义曾感慨道：“投资WeWork是我的愚蠢之举。”

              

负债累累，前景不明

              

据悉，截至今年6月底，该公司的长期净债务为29亿美元，长期租赁超过130亿美元。

10月2日，WeWork表示，无法向债权人支付2027年到期票据的本期应付利息，涉及金额约9,500万美元。在被判定为“违约”之前，公司有30天宽限期。

10月31日，该公司再次表示，尽管公司有现金支付，但其选择暂缓支付11月1日应付的高级票据（该票据将于2025年到期）利息，宽限期为30天。不过WeWork补充说，其已与债权人达成协议，暂时推迟支付其他一些票据。

据报道，当前WeWork正寻求在未来几周内敲定重组协议，并可能最早在11月将其作为破产申请的一部分予以执行。交易条款尚未最终确定，计划可能会发生变化。

知情人士表示，软银集团等WeWork的主要支持者，和King Street Capital Management（下称“King Street”）等债券持有人在向该公司注资后，均寻求通过新的重组来控制该公司。另一位知情人士表示，贝莱德和Brigade Capital Management也参与了谈判。

在重组方案中，讨论的重点是公司可以支持多少债务，以及哪些债权人需要将债务换成股权。知情人士称，软银和债券持有人团体一直在谈判如何处理软银在2020年向该公司提供的信用证融资，此后该信用证融资已多次修改。知情人士称，WeWork可能需要使用该融资来支撑其短期融资需求。

今年3月，WeWork与软银和King Street等债券持有人达成协议，以该公司协助削减约15亿美元债务。在该协议中，债券持有人同意将无担保债券置换成新的长期票据，并向WeWork注入新资金。软银则交换了部分持有的债务，并将超过10亿美元的债券转换为股权。

WeWork尚未披露相关消息。该公司能不能挺过去，其“出路”又在哪里，一切还是未知数。