当地时间5月1日，美联储将公布最新一期的利率决议。市场上，美联储5月继续按兵不动已成共识。

通胀数据上，虽然不包括食品和能源的核心个人消费支出价格指数（PCE）一季度以3.7%的速度上涨，远超市场预期。但是上季度美国国内生产总值年化增长率仅为1.6%，低于1.8%的长期可持续增长率，代表美国经济增速已经跌落至两年内最慢。

高息压力下，美国的经济已经在负重前行。标普全球美国4月制造业采购经理人指数（PMI）重新回到荣枯线以下，服务业PMI从3月份的54.0降至本月50.9的五个月低点。美国金融机构近期的数据也表明，低收入借款人正在越来越难以偿还贷款。美国人的商业信心也降至去年11月以来的最低水平。

就业市场是近期美国经济为数不多的好消息之一。美国的劳动力市场状况仍然紧张，初请失业金人数持续处于低位。但是这也加剧了通胀粘性的风险。受此影响，包括鲍威尔在内的多数联储官员都已经转向鹰派，联储官员更是将降息预期的中位数降至2次或1次。市场则已经将中长期美债收益率推升至去年11月以来的高位。

在这样的情形下，市场预计美联储将继续按兵不动。让美国经济继续暴露在高息环境下，继续压低通胀。但是，迫于通胀压力，不排除美联储会在本次会议上宣布放缓缩表步伐。

国君宏观称，美联储预计将在6月开始，维持MBS的每月缩减上限规模350亿美元不变，但将美国国债的缩减上限由当前的600亿美元/月降至300亿美元/月，甚至更低；丹斯克银行则表示，决策者倾向于对缩表节奏采取“缓慢调整”的方法，以避免2019年流动性危机再次出现。该行认为，无论如何，决定不会对金融状况产生重大影响。

除此之外，美联储未来的降息之路预计也不顺畅。根据联邦基金利率期货显示，市场已经将美联储年末利率的下调空间定为36个基点，甚至不足两次降息。

东方金诚表示，在美国经济、通胀均维持超预期韧性的情况下，我们认为上半年已基本没有加息的动机和可能性。考虑到此前公布的通胀率已出现全面反弹，5月议息会议结果已经没有悬念，即美联储将继续维持利率不变。一季度GDP和PCE通胀数据公布后，经济韧性将进一步提高美联储未来的降息门槛，这意味着美联储降息时点将进一步后延。事实上，当前市场普遍预期，美联储降息可能要等到9月之后，一些美联储官员甚至在讨论加息的可能性。

上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷则称，近期GDP增速有所下降，但仍在不错的正区间，且通胀率震荡不下，甚至或有反弹，因此判断美联储仍将维持利率不变。按目前趋势推断，9月之前降息的概率不大。

瑞士百达则指出，在未来的联邦公开市场委员会上，预计美联储将采取鹰派立场。美联储主席鲍威尔将暗示，数据提示降息时间会在晚些时候，并且降息次数会减少。“我们预计，通胀逐渐放缓和需求适度放缓将促使美联储在今年两次降息，但倾向于晚些时候降息和更少的降息次数。今年加息的门槛将很高。如果鲍威尔下周对这一举措（更晚和更少次数的降息）的态度更加开放，那将迎来一个鹰派的结局。