近一个月来，小鹏汽车的股价几乎翻倍，但同时市场对该公司的看跌押注也达到了历史新高，这表明投资者对涨势能否持续持怀疑态度。

根据IHS Markit的数据，截至6月29日，小鹏汽车在中国香港上市交易的股票中，空头头寸约占12%。小鹏的股价自6月1日低点以来已飙升了 92%，达到超买区域。不过本周二出现下滑，幅度超5%。

今年以来，小鹏销售数据一直不太理想。7月1日，根据小鹏汽车官方公布数据，该公司6月份共交付新车8,620台，环比增长15%，这是小鹏今年连续5个月实现正增长。在第二季度，小鹏汽车累计交付新车23,205台，环比增长27%。2023年上半年累计交付新车41,435辆。虽然上半年小鹏实现五连涨，但是直到现在，小鹏今年仍未突破“万辆”大关，形势仍难言乐观。

虽然成绩不太亮眼，但是小鹏的股价在6月份却“扶摇直上”，而支撑小鹏的股价上涨的主要原因就是基本面的利好消息。

近日，中国财政部、税务总局、工业和信息化部等三部门发布公告，宣布新能源汽车车辆购置税减免政策延长至2027年12月31日。具体来看，在2024年和2025年，政府将继续免征新能源汽车车辆购置税；2026年和2027年，将减半征收。此前为了支持新能源汽车产业的发展，自2014年9月1日起中国就对购置新能源汽车免征车辆购置税，后来在2017年、2020年、2022年先后三次延续该政策。与以往相比，今年的政策力度更大，直接一次性公布了未来4年的减免计划。

在这一重大利好推动下，市场情绪十分积极，多家中国电动汽车制造商的股价随即上涨。理想汽车和蔚来汽车自6月初以来的涨幅均超过了30%，但小鹏汽车的表现要优于其他公司，原因是分析师对其上周推出的新型G6电动SUV车型具有竞争力的定价策略表示赞赏。

但是，在出现过热迹象，以及对价格战加剧的担忧之后，市场情绪似乎转向谨慎。分析师建议也出现了微妙的变化，6月份小鹏汽车的“卖出”评级比例从一个月前的12.5%上升至 13.3%。小鹏汽车的30天波动率也是恒生中国企业指数的50只成份股中最高的。

今年前四个月，在中国汽车市场“价格战”中，有数十家汽车制造商将价格下调约40%，以期保住市场份额。但是“大降价”对销量的影响并不是很明显，因为不少消费者认为会出现更大幅度的降价，因此犹豫不决。

不过根据中信证券的一份研究报告，许多原本在观望等待进一步降价的消费者现在决定“进场”，因为他们觉得这场“降价狂欢”已经结束。

而在接下来中国新能源汽车市场上，小鹏新上市的G6将是一个有力的竞争者。6月29日，小鹏的超智驾轿跑SUV——G6正式上市，这款车被广泛视为小鹏打“翻身仗”的重要希望。新车共推出5个版本，售价区间为20.99万元-27.69万元人民币，这一定价比特斯拉的Model Y低约20%。截至6月28日，G6预售订单量已突破3.5万台，目前Max版车型选购比例高达70%以上。

大和资本市场香港有限公司分析师表示：“由于价格低廉，G6的销量可能会不错，但这也意味着该公司未来几个季度的盈利能力会更弱。”由于担心小鹏汽车的盈利能力，他对小鹏汽车给予了“卖出”评级。此前小鹏第一季度业绩数据显示，该公司一季度的净亏损达到了23.4亿元人民币，去年同期为亏损17.0亿元人民币，净亏损录得同比扩大。此外，其毛利也出现下滑，一季度该公司的毛利仅有0.7亿元，同比大降92.6%，环比下滑84.9%。

现在，对小鹏盈利前景不看好的人似乎越来越多。据IHS Markit数据显示，虽然对小鹏在美国上市股票的卖空已从12月份的峰值回落，但仍然占该公司已发行股票的三分之一以上，使该股票成为中国公司美国存托凭证中被卖空最严重的股票之一。

花旗集团分析师周一在一份报告中写道，该公司第三季度的毛利率和销量的增长将是衡量涨势可持续性的关键因素。