1月10日，东京的通胀在12月连续第二个月加速，消费者价格指数（CPI）排除新鲜食品后上涨2.4%，较前一个月的2.2%有所上升，日本内务省在周五报告了这一数据。东京的经济数据通常被视为全国趋势的领先指标。

与此同时，11月的劳动力市场保持紧张，失业率维持在2.5%不变，工厂产出的月度下降幅度小于预期，而在9月和10月有强劲增长。零售销售也超出预期，显示出一定的经济韧性。

加息与否取决于工资情况

分析师称，这些数据表明日本经济正在不均衡地复苏，通胀趋势相对稳定。虽然极端的货币刺激措施并非经济持续扩张所必需，但也没有迹象表明下个月有迫切需要加息。SMBC日兴证券的高级经济学家宫前耕也表示：“日本央行可能会在1月和3月之间做出选择，主要取决于工资的发展情况”。

2024年，日本迎来了30年来最重要的一次“春斗”。结果显示，日本劳动者的收入涨幅为5.1%，创下了1991年以来的历史之最。目前，日本工会总联合会（Rengo）已基本敲定了2025年“春斗”中要求加薪“5%以上”的方针草案。

日本通胀加速的驱动因素

东京通胀的加速主要由能源价格的13.5%增长推动，这是政府对燃气和电费补贴逐步取消的结果。这一读数是自8月以来的最强劲表现，尽管略低于经济学家预期的2.5%增长。这些补贴在前一个月使整体价格指数下降了0.31个百分点。从1月到3月，首相石破茂将恢复这些补贴，这将在未来扭曲通胀数据。排除能源扭曲的更深层通胀趋势显示，价格增长速度从上个月的1.9%放缓至1.8%，表明日本并没有出现需要立即采取行动的高通胀问题。

日元汇率与央行决策

日元兑美元汇率在数据发布后和日本央行最近会议的意见发布后，维持在157.55左右，接近五个月低点。进一步的日元疲软可能会通过提高进口成本而增加通胀压力。弱日元是日本央行在决定下一步行动时可能考虑的另一个因素。如果汇率接近160，关于日本政府可能干预以及1月加息的猜测可能会加剧。

日本的经济刺激计划与预算审批

为了确保日本能够建立一个由稳定的价格和工资增长以及坚实的私人消费所维持的良性经济循环，石破茂上个月推出了一项21.9万亿日元（约合1390亿美元）的经济计划。石破茂的政府还在周五批准了从4月开始的年度预算，总额为115.5万亿日元。然而，他的少数派政府在议会中仍缺乏足够的支持来通过预算。一个小的反对党一直在与政府进行谈判，对3月前加息持谨慎态度，这可能使石破茂政府不愿全力支持日本央行1月的加息行动。