美东时间11月13日，美国大选后第一份通胀数据出炉。数据显示，美国10月CPI数据同比上涨2.6%，符合市场预期，但较上月的2.4%有所反弹。更令市场感到恐慌的是，CPI结束了六连降的趋势，而通胀放缓是美联储可以在9月和11月降息75个基点的前提。

核心CPI（剔除食品和能源等季节性波动）方面则与9月一样，继续维持在3.3%不变。

核心CPI保持不变，整体CPI上行，食品和能源成本肯定在“作妖”。果不其然，在过去几个月一直在下降的“通胀绩优生”——能源价格，在10月持平。能源商品价格环比继续收窄，但是能源服务价格环比有所上升，推动整体能源分项价格上行。

食品成本则上升了2.1%。其中，家庭食品的涨幅不大（除了鸡蛋，鸡蛋价格虽环比下跌6.4%，仍比去年同期大幅高出30.4%），同比上涨1.1%（前值1.3%），但非家用食品同比涨幅达3.8%。

非家用食品是指消费者在家庭以外消费的食品和服务，这包括在餐馆、快餐店、咖啡馆、酒吧等场所购买的食品和饮料等，该分项和美国餐饮服务业息息相关。

从食品和能源分项来看，和基础消费（能源价格和家庭食品）相关的非核心通胀涨幅不大，但和进阶消费（能源服务和非家用食品）相关的通胀都录得了数值上升，代表美国的服务业正在回暖。

核心CPI中，本次对通胀上行贡献最大的，是住房价格，同比上涨了4.9%。虽然数值不及运输服务的同比上涨8.2%，但由于住房价格在整体CPI中占有三分之一的权重，该分项对10月CPI数据上涨贡献最大。

再细分来看，在过去一年中，美国人的房租都录得5%左右的涨幅。业主等价租金（可以理解为房东预计的租金）同比上涨5.2%，较前值走平；主要居所租金（可以理解为租户的核心租金）同比上涨4.6%，较前值的4.8%有所回落。外宿类价格的降幅也明显收窄。尤其是酒店旅馆等其他外宿环比季调反弹至0.5%，而前值仅为-2.3%。

核心服务分项同比全线大涨，住所上涨4.9%、运输服务上涨8.2%，医疗护理服务上涨3.8%。

从数值上来看，这是一份符合预期的数据，但是从细节来看，美国的服务业在10月景气度不减，美联储面临着实质性通胀回升的风险。根据美国劳工统计局的另一份报告，美国当月工人的平均时薪仍能同比增长1.4%，环比增长0.1%。

原本，市场就担心通胀抬升将限制美联储的降息路径，再加上特朗普上台后潜在的关税影响以及强大的刺激措施，市场对基准利率卡在高位的预期升高。市场普遍认为，今年，美联储仍将在12月降息25个基点，但是，明年的降息次数可能不会有预期中多。如果经济持续过热，最早在1月，美联储可能就将按下降息的“暂停键”。

在相关合约市场上，交易员也削减了美联储在2025年的降息预期。市场预计，2025年美联储或只会降息75个基点，较大选前的预期少了约50个基点。

美国10月服务业强劲带来的高息预期，刺激了美债的抛售。数据公布后，美国10年期国债收益率上升至4.483%，创下自7月1以来的最高水平。美元指数也上涨至2023年11月以来的最高点，达到106.54。

与此相对应的，是黄金的抛售。由于黄金并非生息资产，更高的美债收益率将会严重打击金价。昨日，现货黄金持续弱势，早盘金价一度下挫，待欧市开盘后，金价一度反弹至2,610美元附近，但到通胀数据公布前后，金价再度走低，收报2597.27美元/盎司，全天下跌0.88%。

对于黄金未来走势，中国银行分析称，技术面上，黄金目前跌至2个月低点，为3月上涨行情启动以来最大跌幅，已形成上涨回调之势。日线级别收得一系列阴线后，各项指标秩序偏空运行形态，短期留意布林带下轨2,558附近支撑节点，4小时图上，MACD指标向下释放能量有所缩减，KDJ指标于下方超买区出现粘合的迹象，方向不明。