近期，英国金融市场经历了剧烈波动，债券收益率飙升与英镑贬值成为市场焦点。富达国际（Fidelity International）的基金经理Mike Riddell认为，英国债券市场的抛售潮为投资者创造了价值，尤其是市场对英国央行（BOE）降息预期的低估。富达国际作为全球第四大资产管理公司，管理着超过9260亿美元的资产，其观点在市场中具有重要影响力。

Riddell指出，英国国债收益率的急剧上升并非完全基于英国经济基本面，而是受到美国国债市场抛售的“盲目跟风”影响。1月初，英国10年期国债收益率一度飙升至4.92%，为2008年以来的最高水平，而30年期国债收益率也触及1998年以来的高位。这种市场动荡反映了投资者对英国高债务水平、顽固通胀以及经济增长乏力的担忧。

然而，Riddell认为市场对英国央行降息的预期存在偏差。年初市场仅预期英国央行将降息两次，而Riddell预计今年可能会有三到四次降息。这种预期差为投资者提供了机会，Riddell通过增加2年期互换合约和10年期英国国债期货的多头头寸，押注利率下降。

英国经济的现状进一步加剧了市场的不确定性。自2024年以来，英国经济增长陷入停滞，通胀却持续上行。9月至11月期间，通胀率从1.7%上升至2.6%，而经济增长则连续两个月萎缩。此外，英国政府的财政政策也引发了市场担忧。工党政府的扩张性财政计划可能导致私人投资“挤出”，进一步抑制经济增长。

在这种背景下，英镑汇率也面临巨大压力。尽管英国国债收益率上升通常会增强英镑的吸引力，但市场对英国经济前景的悲观情绪导致英镑贬值。年初以来，英镑兑美元已下跌2.5%，市场预期其将进一步走弱。根据Bloomberg Markets Live Pulse的最新调查，超过半数的市场参与者预计英镑将在6月底前跌至1.20至1.15美元之间。期权市场也显示出对英镑看跌期权的强劲需求，行权价集中在1.20至1.15之间，反映出投资者对英镑贬值的预期。

Riddell通过做空英镑来对冲英国国债的多头头寸，他认为即使国债收益率再次上升，英镑仍可能继续贬值。这种策略反映了他对英国财政状况的担忧以及对市场波动的预期。尽管英国央行可能通过降息来刺激经济，但市场对英国财政纪律的担忧仍然存在。

此外，英国央行的政策路径也充满不确定性。尽管通胀有所缓解，但市场对英国央行降息的预期仍存在分歧。英国央行在2024年8月和11月分别降息25个基点，但未来降息的幅度和频率仍需视经济数据而定。与此同时，英国财政部计划在未来一年内出售约3,000亿英镑的债券，以弥补预算赤字，这一计划可能会进一步加剧市场对英国财政健康状况的担忧。