グローバルな人工知能技術が米国のテクノロジー大手の時価総額を押し上げ続ける中、中国のローカルAI企業DeepSeekの台頭は、国際投資家の中国のテクノロジー資産に対する認識を再形成する重要な変数になっています。コア競争力としての“低コスト+高性能”オープンソースモデルを持つこのスタートアップは、技術的ブレークスルーを通じて中国と米国の技術格差に対する市場固有の期待に挑戦するだけでなく、アリババやテンセントホールディングスなどの中国のテクノロジー大手の価値再評価にもつながり、投資家に人工知能の可能性と評価割引の収束ロジックを見直すよう促しました。

市場センチメントの変化は、まずリスク·アペタイトの構造調整に表れています。スイスの資産運用会社Gam Investment ManagementのポートフォリオマネージャーであるJian Shi Cortesi氏によると、地政学、規制政策、競争環境に悩まされてきた中国のテクノロジー部門の評価額は歴史的に低い水準にあり、ハンセン·テクノロジー·インデックスの予想収益率は17倍未満であり、ナスダック100指数の27倍、自身の5年間の平均値の25倍を大きく下回っている。

しかし、数学的推論、コード生成などの分野におけるDeepSeekモデルの性能が国際トップレベルに匹敵し、中国のテクノロジー企業による人工知能アプリケーションの商業化の進展を重ね合わせると、投資家の焦点は“リスク回避”から“成長可能性マイニング”にシフトしており、この認知シフトはバリュエーション修復の中核的なドライバーになる可能性があります。

技術的ブレークスルーと資本市場の連動効果は、最近の市場パフォーマンスに現れています。2025年1月末、DeepSeekオープンソースモデルのリリースは、米国株のテクノロジー部門に大きなショックを引き起こし、Nvidiaの1日の時価総額は300 0億ドル以上を蒸発させ、ハンセンテクノロジー指数は1週間で9%上昇し、ナスダック中国ゴールデンドラゴン指数も4.33%上昇し、アリババは6.22%上昇しました。

オプション市場の活発さは、この傾向をさらに確認しています。ハンセンテクノロジー指数のコール取引量は、2月初めに10月以来のピークを記録し、1日のコール取引量はプットの約2倍であり、デリバティブトレーダーの上昇スペースへの積極的な賭けを示しています。

今回の再評価の根底にあるロジックは、AI技術がテクノロジー企業の収益モデルを再構築する可能性にある。Alphalex Capital ManagementのマネージングディレクターであるAlex Au氏は、DeepSeekは、モデルのトレーニングと展開コストを削減することでAI技術の包括性を大幅に向上させ、エンタープライズレベルのAIアプリケーションの普及を加速し、クラウドインフラストラクチャプロバイダーのための増分スペースを開くと述べました。

Alibabaを例にとると、同社のクラウド事業PAIプラットフォームはDeepSeekモデルのワンクリック展開を実現しており、独自の一般的な質問モデルの反復（マルチモーダルタスクにおけるQwen 2.5-Maxのブレークスルーなど）と組み合わせることで、Alibaba Cloudは顧客のAI使用のしきい値を下げ、生態系シナジーを通じて市場シェアを統合することが期待されています。Amazon AWSやMicrosoft Azureなどの国際的なクラウドサービスプロバイダーもDeepSeekモデルに迅速にアクセスし、技術の汎用性を強調し、間接的に中国のAI産業チェーンのグローバル競争力を検証していることは注目に値する。

資本フローの観点からは、評価格差の収束が実質的に支持されている。2025年1月、中国の株式を追跡するKWEB ETFの1日の流入額は1億500万ドルに達し、4 ヶ月ぶりの高値を記録した。テンセントは香港証券チャネルを通じて中国本土の資金を吸収し続けており、その26倍のTTM収益率はアリの18.5倍よりも高いが、歴史的なバリュエーションセンターに比べて依然として魅力的である。さらに重要なのは、企業のキャッシュフロー優位性が技術投資を保証することです。テンセントは2024年に買い戻し額を1000億香港ドル以上に倍増させ、アリは同じ期間に125億ドルを費やして株式を買い戻し、40億ドルの配当を支払い、高い配当と買い戻し強度は経営陣の信頼を示し、株価を下押し保護します。

将来を見据えると、次の収益シーズンが鍵となる触媒になるかもしれません。投資家は、AIの研究開発投資、クラウドサービスの需要、モデル収益化経路に関する経営陣のプレゼンテーションに細心の注意を払うでしょう。DeepSeekによって引き起こされた生態学的シナジー（Huaweiの昇天クラウドサービス、TencentのHAIプラットフォームのモデル統合など）は、技術の着陸速度に対する市場の期待をさらに強化する可能性があります。中国のハイテク企業がAI能力が持続的な収益成長につながることを実証し続けるならば、現在の17倍のHSI株価収益率は新しい評価サイクルの始まりに過ぎません。Alex Au氏は、“テクノロジーのブレークスルーが資本フローと共鳴するとき、バリュートラップは価値発見につながります”と述べています。”

DeepSeekの台頭により、AI軍拡競争は、金融、医療、教育などの分野で広く使用されている世界的な科学技術革新の中心的な原動力となっています。2025 年を見据えると、AIインフラは引き続き力強い発展の勢いを維持します。

AIコンピューティングのコアインフラとして、データセンターは急速な発展期を迎えています。大規模なデータストレージと高速コンピューティングのためのAIモデルトレーニングと推論の需要を満たすために、Google、Microsoft、Amazonなどのテクノロジー大手は投資を増やしています。データセンターは物理規模の拡大だけでなく、技術レベルでも革新を続け、液冷技術によるエネルギー消費の削減、高速ネットワークアーキテクチャの導入によるデータ伝送効率の向上により、全体的なコンピューティング性能を向上させます。

GPUはAIコンピューティングにおいて重要な役割を果たしており、その強力な並列コンピューティング機能はディープラーニングモデルのトレーニングと推論プロセスを大幅に加速します。Nvidiaを例にとると、そのA 100とH 100チップは、優れたコンピューティング性能のために多くのAIプロジェクトの最初の選択肢となっています。一方、ASICなどのカスタムチップは、特定のAIアルゴリズムに最適化され、画像認識や音声認識などのシナリオでより高い計算効率と低消費電力を実現します。

ブロードコムのCEOによると、顧客は3 ~ 5年間のAIインフラ投資計画を策定しており、大手ハイテク企業によるAIへの投資ブームは2030年末まで続くと予想されています。トレーニング需要の変動は、Retimersや光モジュールなどのセグメントに一定の圧力をかける可能性がありますが、AI推論段階におけるGPU、ASIC、DCIなどの重要なリンクの普及は、業界に新たな開発機会をもたらし、AIインフラストラクチャ全体の建設は引き続き力強い成長を維持します。

人工知能が開花する大規模なインフラの文脈では、人工知能ETFの利点が徐々に現れています。

現在、Nvidia、Oracle、Google、Microsoft、Metaなどの人工知能関連企業の株価は一般的に高く、一般投資家は複数の株式を保有する資本コストが高い。対照的に、AI関連ETFは資金調達のしきい値が低く、一般的に100ドル以上で購入するという利点があります。

ETFの選択肢は豊富で、人工知能産業チェーンの上流と下流の企業をカバーしており、投資家は個々の株式を深く研究することなくリスク分散を実現し、業界発展の配当を共有することができます。また、ETFには上場停止や上場廃止のリスクがなく、弱気市場でも通常の取引が可能であり、投資家にストップの機会を提供します。ETFは、低いしきい値、透明な取引、豊富な選択肢、高い安定性、フロア取引のサポートなどの利点により、一般投資家や新規投資家がAI市場に参加するための理想的な選択肢となっています。

以下は、推奨せずに、市場で人気のある人工知能ETF製品の一部です。

2025 年を見据えると、AI技術開発の礎としてのAIインフラは、技術革新と市場需要の二重の推進の下で繁栄し続けるでしょう。ETFなどの金融商品を合理的に活用することで、一般投資家は人工知能の技術変化の一部を得ることが期待されます。