FRBの政策決定会合の2週間前の9月4日、ベージュブックが予定通り届きました。

ベージュブックの調査期間は8月26日までで、クリーブランド連邦準備制度理事会が作成した。報告書は、雇用やインフレ率などの市場動向を含む全国12カ所の経済状況調査をカバーしています。

経済全般について：報告書によると、ここ数週間、米国のほとんどの地域で経済活動は横ばいまたは低下しています。ベージュブックでは、3地域で経済活動が緩やかに増加したが、横ばいまたは減少した地域は7月の5地域から9地域に増加した。

雇用については、雇用水準は概ね安定しているが、一部の企業は必要なポジションのみを採用したり、労働時間やシフトを減らしたり、退職や離職などの自然損失によって全体の従業員数を削減したりしている。しかし、全体的な削減は少なかった。賃金の伸びは総じて緩やかであり、非人件費や商品価格も上昇していますが、全体としては緩やかな伸びとなっています。

雇用主は需要不足や経済見通しの不確実性への懸念から、労働力の拡大に消極的になりました。その結果、求職者は仕事を見つけるのが難しくなり、時間がかかります。労働者の競争が弱まり、離職率が低下するにつれて、企業は賃上げ圧力を感じなくなりました。

インフレについて：報告書によると、ここ数週間で物価がわずかに上昇しており、“多くの地域で運賃と保険料が上昇し続けている”。対照的に、食料、木材、コンクリートに対するコスト圧力が緩和された地域もあります。しかし、回答者は、今後数ヶ月で価格とコスト圧力が安定するか、さらに緩和すると予想しています。

製造業活動について：報告書は、ほとんどの地域で製造業活動が減少したと述べ、2つの地域では、これがセクターの継続的な縮小の一部であると指摘した。住宅用不動産市場と商業用不動産市場のレポートは異なりますが、ほとんどの地域で住宅販売の減速が報告されています。

消費者活動については、ほとんどの地域で消費支出が小幅に減少したが、前回の報告期間は概ね安定していた。自動車販売は地域によって異なり、増加した地域もあれば、高金利や自動車価格の高騰により減速した地域もあります。

住宅市場について：住宅建設と不動産市場は混在しているが、ほとんどの地域で住宅販売が弱いと報告している。商業ビルや不動産の性能も異なります。

ベージュブックは、FRBの政策決定会合の参考資料として、FOMC委員会の政策運営を示しています。同日、米国では予想をはるかに下回る求人報告書が発表されました。

米国の労働市場の弱さとインフレ率の低下は、パウエルがFRBの利下げの時が来たと早期に示唆するよう促した。現在、市場はFRBが9月17- 1 8日の会合で利下げを開始するという価格を設定しており、唯一の問題は25ベーシスポイントか50ベーシスポイントかです。

FRBの前回の会合後の記者会見で、パウエルはベージュブックを賞賛し、調査データを真剣に受け止めると述べた。

プレス時点では、CMEの“Fed Watch”によると、9月のFRB利下げ確率は55.0%、50ベーシスポイント利下げ確率は45.0%です。FRBが11月までに50ベーシスポイントの利下げを行う確率は32.1%、75ベーシスポイントの利下げを行う確率は49.2%、100ベーシスポイントの利下げを行う確率は18.8%です。