8月22日から24日まで、歴史的なジャクソンホール年次総会がワイオミング州ジャクソンホールで開催されます。

ジャクソンホール会議では、世界中の中央銀行家、ノーベル賞受賞者、一流の学者が一堂に会し、世界経済と金融政策の喫緊の課題について議論します。そのため、FRBの年8回の政策決定会合以外で最も注目される中央銀行会合とも呼ばれています。

今年の年次総会のテーマである“金融政策の有効性と波及メカニズムの再評価”は、世界経済が流行後の回復、高金利、地政学的緊張といった課題に直面している中で特に重要です。パウエルFRB議長の発言は、今後の金融政策の方向性を示す重要な手がかりとなると予想されています。

ホークインサイトが提供するジャクソンホールミーティングの3つのハイライトをご紹介します。

1.パウエルのスピーチ

8月23日午前10時（東部時間）には、パウエルFRB議長がスピーチを行います。今年の会議のテーマは“金融政策の有効性と波及メカニズムの再評価”ですが、パウエル氏は最近、ジャクソンホールでの講演の内容について、“会議のテーマとは何の関係もない”と明らかにしました。

投資家は、パウエルが以前のように経済の将来を予測することを期待していない。その代わり、投資家はパウエル氏から9月の金融政策に関する具体的な予測（または示唆）や、雇用に関する鋭い見方が利下げに有利になる可能性がある弱い雇用データについてコメントすることを期待している。

Steward Partners Global Advisoryは、パウエルが利下げの期待を強化できなければ、株式市場の大規模な売却を引き起こす可能性があると述べた。バンク·オブ·アメリカ·ウェルス·マネジメントは、パウエル氏は金利の明確な道筋を示さず、9月のFOMC会合でそのような情報を提供する可能性が高いと考えている。

第2部：世界の中央銀行の政策動向と市場の反応

FRB以外にも、他の主要中央銀行の動向が注目されていますイングランド銀行のジョン·ベイリー総裁と欧州中央銀行のチーフエコノミストであるフィリップ·レーン氏も年次総会で演説する。世界経済の減速を背景に、中央銀行が成長を支えることとインフレ抑制をどのように両立させるかが、今回の年次会合での議論の焦点となるでしょう。

2022年8月、パウエルはジャクソンホールで約9分間の簡潔な演説を行いました。これは、近年の連邦準備制度理事長によるジャクソンホールでの演説の中で最も短いものの一つでしたが、最も致命的なものでした。パウエルの演説がFRBの迅速な利上げ終了への投資家の期待を打ち砕き、S & P500指数が1日で3.4%下落しました。

現在、米国経済の“ソフトランディング”期待が高まる中で、FRBの大幅利下げに対する市場の緊急性は幾分和らいでいます。シカゴ·マーカンタイル取引所のFedWatchツールによると、9月に25ベーシスポイントの利下げの可能性は70.5%、50ベーシスポイントの利下げの可能性は29.5%です。これは、市場の利下げ予想が徐々に明確になっていることを示しており、パウエルの発言が再び市場に影響を与えるかどうかが予想される。

第3部：FRBが議事録を公表

会合開始前の8月21日には、FRBは政策決定会合の議事録を公表し、ジャクソンホール会合の議題についてより多くの手がかりを提供することが期待されます。

この会議の議事録は非常に注目された。現在、市場では、9月のFRB利下げが大きな可能性を秘めたイベントと見られています。しかし、最近の米国経済データの混合により、投資家は米国経済が“景気後退にある”か“景気後退にない”かの間でジャンプしています。

米国労働省によると、6月の消費者物価指数は前年比3%上昇し、ほぼ12か月ぶりの低水準となりました。FRBがより注目する個人消費支出（PCE）物価指数は前年比2.5%上昇し、2021年3月以来の低水準となりました。

失業率については、米国現地時間8月2日、米国労働統計局が発表したデータによると、7月の非農業雇用者数は11万4千人にとどまり、市場予想の17万5千人を下回り、失業率は4.3%に上昇し、サムの法則の閾値を引き起こした。

6月に発表された米国の失業率は、前月比0.1%ポイント上昇し、4.1%と2021年11月以来の高水準となりました。

失業率の上昇は、米国経済の弱さを反映している可能性がある。インフレ率の減速が続く中、FRBは利下げ戦略を採用して景気後退を抑制する可能性が高い。また、米国の選挙が近づく中、経済成長を効果的に促進し、雇用を創出するためには、比較的控えめな政策姿勢が必要です。