昨夜のFRBの25ベーシスポイントの利下げは基本的にサスペンスがなく、市場はトランプとパウエルの戦いにもっと興味があります。

両者の確執の原因は、トランプ大統領の最後の任期中、パウエルの慎重な期待運営が政策金利の低下を遅らせ、トランプ大統領に嫌われたことである。トランプ氏は、パウエル氏の緩やかな利下げが同国経済の繁栄を妨げていると主張し、米国大統領は金利決定に参加し、金利を上げるか下げるかについてコメントする権利を持つべきだと述べた。

しかし、実際には、米国の三権分立体制のために、大統領は中央銀行の金融政策に干渉する権利はありません。さらに、トランプ氏はパウエル氏を誤解している。米国の基準金利を決定するFOMC委員会であり、パウエル氏はその1票しか持っていない。FRB議長に他のメンバーよりも大きな特権があるとすれば、それは金利決定後の記者会見に出席することです。

トランプ氏もFOMC委員会に不満を抱いている。彼はFOMC委員会の透明性の欠如を批判し、政策審議は非公開で行われ、議事録は数週間後まで公表されなかった。彼は委員会が議事録と報告書をリアルタイムで公開し、カメラと撮影を要求することさえ望んでいる。

トランプとパウエルを結びつけるもう一つのこともあります。9月のFRB利下げに先立ち、トランプ大統領は、平和的な選挙環境を作り出すために民主党政権の利下げを控えるようパウエル大統領に呼びかけた。しかし、9月下旬には、FRBは“計画通り”利下げを続け、さらに25ベーシスポイント引き下げました。おそらくトランプの目には、パウエルはすでに民主党員です。

要するに、トランプにはパウエルを解雇する権利はないが、彼のおしゃべりな“ゴミ”は市場に共鳴するのに十分である。メディアでさえ、トランプの心の中の本当の候補者は、元ホワイトハウス経済政策チーフのゲイリー·コーンであり、元連邦準備制度理事会総裁のウォルシュと元トランプ政権チーフエコノミストのハセットが引き継ぐ可能性があると報じられている。

したがって、トランプの“宮殿”の後、昨夜の記者会見は非常にエキサイティングです-多くのアメリカのジャーナリストは、米国大統領と中央銀行総裁の間の“小さな摩擦”を非難しています。

記者は、新大統領のチームには、トランプが大統領としてFRB議長の辞任を求めるなら、パウエルは辞任すべきだと考える人がいると述べた。これに対してパウエルは“いいえ、私は辞任しません。記者は“法的には辞める必要があると思いますか？”と尋ねた。パウエルは“いいえ”と一言で答えた。

記者団はまだあきらめていない、次の質問：大統領は彼を解雇または降格する権利があると思うか、連邦準備制度理事会は、米国大統領が他の指導的地位の連邦準備制度理事会理事を任意に降格する正当性があると確信しているか、パウエルは単に答えた：“法律はそれを許可していない。”

おそらく、パウエルの冷たい答えは記者がニュース素材を見つけることができないように、記者はあきらめずに尋ねた、トランプはパウエルのパフォーマンスを批判している、FRBの独立性への彼の影響を心配しているかどうか、パウエルは言った、“私は今日政治問題について話すつもりはないが、質問をありがとう。

辞任しない、辞任しない、違法で、話をしない、パウエルは4つの“いいえ”を使用して、新しい米国大統領だけでなく、FRBの金利決定にトピックを戻します。

パウエル氏は、FRBの“2つの目標”について、第1に、インフレ率は大幅に緩和し、過去1年間の供給環境の改善が経済を支えていると述べました。第2に、労働面では、先月のハリケーンの影響もあり、賃金の伸びが鈍化しています。失業率は1年前よりも大幅に上昇したが、4.1%と低いままである。パウエル氏は、労働市場はインフレ圧力の主要な源泉ではないと強調した。

パウエル氏は、将来の金利経路について予測を控えている。彼は、FRBは将来何が起こるかを推測したり仮定したりしないと述べた。政府と議会の行動は、時間の経過とともに経済に影響を与える可能性が高い。“そうなった場合、これらの経済効果の予測は、我々の経済モデルに組み込まれ、そのチャネルを通じて考慮されます。

パウエル氏は、12月の行動について何のシグナルも提供せず、将来の道筋を決定するために毎月データを監視することに集中することを明らかにした。

しかし、トランプ政権が物価に及ぼす潜在的な圧力についても“示唆”している。政策は、経済が直面するリスクと不確実性に対処する用意があると述べた。経済が堅調で、インフレ率が2%に向けて安定的に動かなければ、FRBはよりゆっくりと政策緩和を行うことができます。

パウエル氏は、12月のFRBの金融政策の余地を残し、“データがどこを指し示すかを見る必要がある”と述べた。6週間分のデータを見ることができます“データが導くのを待たなければなりません。特に、トランプ氏の当選後、市場は12月の利下げ予想を77%から76%にわずかに下方修正した。

さらに劇的な変化は、1月の利下げモラトリアムの予想であり、1週間前の44%から54%に上昇しています。市場の反応は、もちろん、トランプ新大統領が提唱する不法移民の制限や新たな関税の賦課などの政策が、米国を高インフレの渦に戻す可能性があるためです。

驚いたことに、パウエルは米国の財政についてまれな見解を述べた。彼は、米国の財政·連邦財政政策は持続不可能な道にあると述べた。彼は続けて、“我々は、完全雇用の下で非常に大きな赤字を抱えており、それが続くと予想されていることからそれを見てきた。だから、この問題を解決することが重要です。それは結局、経済への脅威です。”

パウエル氏の発言はすぐにメディアの関心を集め、トランプ氏は就任前に減税と赤字拡大が将来の主要な景気刺激策になると予測していた。市場では、パウエルの連邦政府の積極的な財政政策への批判は、トランプの以前の攻撃的な発言に対する“暗黙の反撃”であると考えられている。

今後4年間、米国大統領と中央銀行家の間の“龍の戦い”は続く可能性が高い。