3月13日、国際金市場は歴史的な瞬間を迎えました。COMEX金先物価格は初めて3，000ドル/オンスを超え、日中最高値は3，001.5ドルに達し、スポット金も2，990ドルを超えました。この画期的な飛躍は、金価格が2，700ドル未満で始まった年初から3 ヶ月以内に完了しました。複数の要因が絡み合った金の強気市場は、世界経済の混乱の縮図であり、資本リスク回避ロジックの究極の解釈でもあります。

金の上昇は孤立した出来事ではない。マクロ的な観点からは、リスク回避と予想インフレ率の二重のドライブが、現在の市場の根底にあるロジックを形成しています。

3月上旬、トランプ米大統領が突然EUのアルコール製品に200%の関税を課すと発表し、米欧貿易摩擦の急激なエスカレーションは市場のパニックに直接火をつけた。この間、米国では、2月の消費者物価指数やPPIデータが全面的に軟化し、予想インフレ率の低下がFRBの利上げの緊急性を弱め、実質金利の下押し圧力が一段と強調されました。東方金誠の研究開発担当副ディレクターであるQu Rui氏は、この“スタグフレーション緩和”環境は、政策の不確実性と資産の縮小リスクをヘッジするために金市場への資金流入を加速させていると指摘した。このロジックは短期的な触媒ではないことは注目に値する。2024年第4四半期にさかのぼると、FRBの金融政策転換の躊躇や、ロシア·ウクライナ情勢の行き詰まりや米中摩擦などの地政学的対立の繰り返しが、金の長期的な上昇の舞台となっています。世界の中央銀行が金準備を増やし続けていること（2024年には中央銀行の金購入額が前年比15%以上増加）は、戦略的なレベルで金に対する市場の信頼を強化しています。

市場構造の微妙な変化も見逃せません。テクニカル面では、金価格が2月に2，900ドルの心理的障壁を突破した後、テクニカル買いとアルゴリズム取引の共鳴が価格を自己強化段階に押し上げました。相対強さ指数（RSI）やボリンジャーバンドなどのテクニカルシグナルは買い注文を出し続けており、多くの短期投機資金を引き付けています。デリバティブ市場のデータによると、COMEX金先物のオープン限月は過去1 ヶ月で22%急増しており、市場参加者が収益期待をレバレッジしていることを示しています。この熱狂は、消費者端末にも広がっています-国内の周生、古い寺院やその他のブランドの金のジュエリー価格は900元/グラムを超え、一部の消費者は、金のジュエリーを着用と投資機能の両方として見始めました“ハードマネー”。同時に、A株の貴金属プレートは動き、華錫非鉄、盛達資源などの株式は、金産業チェーンの資本の再評価を反映して、1日で5%以上上昇しました。

ドル安は、パーティーに余分な燃料を提供しました。FRBは明確な利下げシグナルを発していないが、米国経済の減速と債務圧力の高まりは、ドル指数に圧力をかけ続けている。歴史的なデータによると、金とドルの負の相関は極端な市場環境で増幅される傾向がある。2025年初頭までのところ、ドル指数は4.3%下落し、金は同期間に11%上昇し、2008年の金融危機以来の高水準となっています。このような通貨切り下げによる隠れた税負担は、ソブリン·ファンドやファミリー·オフィスなどの機関投資家による資産配分の調整を加速させ、3月第2週には金ETFの保有量が58トン増加し、2020年のピークに近づいた。

しかし、祭りの下では底流が続いた。現在の金価格は、地政学的リスクや政策転換の過剰価格設定を示唆している。米国の経済データが予想を上回ったり、主要中央銀行が協調して為替レートに介入すれば、金は急激に修正する可能性がある。さらに憂慮すべきは、一部の新興国が通貨安定のために金準備を売却する潜在的なリスクが十分に評価されていないことです。平均的な投資家にとって、盲目的に高い追求は“ピークで買う”という恥ずかしさに直面する。専門家は、金オプションによる下振れリスクのヘッジや、銀やプラチナなどの比較的価値の低い貴金属へのエクスポージャーの分散など、ダイナミックなバランス戦略を推奨します。結局のところ、街角の野菜市場のおばさんが金のKラインについて話し始めたとき、市場の不合理な熱狂は転換点に近づいているかもしれません。