4月10日、米国株式公開から数分後、ドナルド·トランプ大統領は自身のソーシャルメディアプラットフォームであるトゥルース·ソーシャルを通じて、“今は買うには良い時期だ!”という短いが衝撃的なメッセージを発表した。!!略称はDJT。

このツイートは、S & P 500 ETF、テスラ、トランプのメディア·テクノロジー·グループを含む多くの銘柄の株価上昇に直接つながっただけでなく、その後の“相互関税90日間停止”政策とのタイムラグから、“市場操作”に関する激しい論争を引き起こした。その日、S & P 500指数は9.52%上昇し、2008年の金融危機以来最大の1日の上昇となり、トランプ·メディア·テクノロジー·グループの株価は21%以上上昇し、その個人保有の価値は一瞬にして数億ドルに膨れ上がった。

政策と市場の“正確な共鳴”

トランプ氏のツイートから2時間以内に、米国通商代表部は、報復関税を課さなかった国や地域に対する90日間の関税停止を発表した。この政策は、“相互関税”によって引き起こされた以前の世界市場のパニックを直接逆転させた。SPDR S & P 500指数ETFを例にとると、その価格はトランプ大統領の呼びかけ時の494.1 1ドルから54 8.62ドルに急上昇し、1日で11%上昇した。テスラの株価は、ムスク政府効率部（DOGE）の支出削減論争で22%上昇し、2013年以来の最大上昇となった。この“大統領の叫び-政策着陸-市場の高騰”の連鎖は、表面上は行政効率を示しているが、情報の非対称性のリスクを意味している。トランプ氏は4月7日、“市場が病気になったら薬を飲まなければならない”と意図的な市場操作を否定したが、このタイミングの偶然は、彼の立場を利用して政策シグナルを早期に発信したかどうか疑問視される。

法的グレーゾーンのゲーム

米証券法第10条（b）は、重要な非公開情報を通じた取引を明示的に禁止しており、政策立案の中心的な参加者である大統領の発言が“市場操作”に該当するかどうかは法的に解釈する余地がある。特に、トランプ氏はツイートで“DJT”を強調しました。これは、彼のイニシャルと58%を支配するメディアテクノロジーグループのティッカーシンボルの両方です。その日の売上高は300%上昇し、時価総額は1日4億ドル以上上昇し、息子のドナルド·ジュニアが管理する信託会社が主要株主として直接利益を得ました。政策宣言に個人の商業的利益を埋め込むことは、公務員の利益相反に関する米国政府倫理法のレッドラインに触れています。元SEC執行ディレクターのStephanie Avakian氏は、“公務員の発言が特定の証券の価格に直接影響を与える可能性がある場合、より厳格な開示ファイアウォールを確立する必要があります。”

FRBの警告と市場構造リスク

3月のFRB会合の議事録では、トランプ政権の関税政策が経済の不確実性指数を10年近くぶりの高水準に押し上げ、インフレ率の上昇と成長鈍化が共存する“スタグフレーション”のリスクを高めていると、当局者はまれに集団的に警告した。関税停止により市場の不安は一時的に緩和されたものの、FRBは金利を4.25%から4.5%の高水準に維持し、2025年のGDP成長率見通しを1.7%に引き下げた。この政策のパラドックスは、短期的な行政刺激策と金融当局の長期的な慎重性のヘッジに表れています。ゴールドマン·サックスのアナリストは、現在の米国株価評価はファンダメンタルズから逸脱しており、S & P 500のフォワードP/Eレシオは22.3倍に達し、15年平均の16.1倍をはるかに上回っており、政策主導のリバウンドが市場の脆弱性を悪化させる可能性があると指摘した。

歴史的鏡と制度的欠陥

歴史を振り返ると、米国大統領が市場に介入するケースは珍しくありません。1999年、クリントンは“今こそテクノロジー株に投資する絶好の機会だ”と叫び、ナスダックを5，000ポイント以上に押し上げたが、翌年ドットコム·バブルが崩壊し、2020年にはトランプがFRBに株式市場を支えるために“水を増やす”よう要求し、2023年には暴走インフレにつながった。今回の事件の特殊性は、政策立案者が上場企業の実際のコントローラーであることであり、官民の役割の混合がモラルハザードを増幅させている。ブルッキングス研究所の調査によると、ホワイトハウス関係者が関与するインサイダー取引の疑いは過去5年間で240%増加したが、有罪判決率は3%未満であり、規制の遅れは明らかになった。