英偉達は最新の財務報告書で強い収益成長を見せ続けているが、予想をやや下回った粗金利の見通しは、一部の投資家を慎重に楽観させている。企業全体の財務パフォーマンスは予想を上回っているが、粗利益率の低下は半導体大手の収益力に注目する投資家の懸念を呼び起こす可能性がある。

財報詳細分析

英偉達2025年度第2四半期の売上高は注目される300億ドルに達し、市場の一般的な予想を上回る287億ドルに達した。非GAAP 1株当たり利益（EPS）も予想を上回り、0.68ドルと予想を0.65ドル上回った。この成績は、同社の売上高が前年同期比122%増加したことを示し、半導体業界でのリードをさらに強固にした。

しかし、同社の粗利益率は75.7%に低下し、前期の78.9%を下回った。この低下は、新製品によるより高いコストとBlackwell在庫のより低い生産性に起因しています。経営陣は本会計年度の粗利益率予想を調整しており、現在は70%の中間水準に安定すると予想されている。これは、今後数四半期の粗利益率がさらに低下する可能性があることを意味している。

一方、市場は潜在的な遅延を懸念しているが、Blackwell製品ラインは次の四半期に会社の収益に顕著に貢献すると予想されている。また、ゲームと自動車部門の成長も予想を上回っており、そのうちゲームの売上高は前月比9%増、自動車の売上高は5%増だった。

投資家の注目ポイント

• 売上高の伸びが強い：ブリタニカの売上高の伸びは2025年まで続く見込みで、データセンターやゲームなどの各分野の強い需要のおかげだ。同社はAIとクラウド市場で競争相手を超える能力が大きな強みだ。
• 粗利益率の懸念：粗利益率の低下は注目すべき問題である。投資家は、特にBlackwellの在庫拡張の場合、管理職が新製品ラインに関連するコストの課題にどのように対応するかに注目しなければならない。粗金利の安定性は投資家の信頼を維持するために重要である。
• Blackwell遅延リスクの緩和：市場はBlackwell製品ラインが遅延に直面する可能性を懸念していたが、経営陣は楽観的に展望していた。第4四半期の予想増産は一部の懸念を軽減する可能性があるが、サプライチェーン問題と競争は依然としてリスクである。
• 評価考量：英偉達の現在の長期市場収益率は42倍で、その5年区間のハイエンドに位置している。高い評価は、成長の大部分が株価に計上されており、実行上の差があれば株価が変動する可能性があることを示しています。

長期投資家にとって、雄大な成長は依然として魅力的で、特にAI分野での主導的な地位とデータセンターと自動車部門のさらなる成長潜在力がある。しかし、高評価と粗利益率の問題は、株が短期的な変動に直面する可能性があるリスクを意味する。

注意すべきリスク

• 在庫管理：偉達が生産力を強化するにつれて、在庫を効率的に管理することが重要になる。いかなるミスも在庫過剰を招き、利益率を低下させる可能性がある。
• 競争の激化：半導体市場の競争が激しく、主要クラウドサービスプロバイダや他の半導体会社が開発した内部ソリューションが潜在的な脅威になる可能性がある。
• 市場の変動：現在の高評価を考慮すると、英偉達の株価は市場調整や投資家の情緒変化の影響を受ける可能性があり、特に将来の財報で利益率の圧縮や成長の減速の兆候を示す場合。