AIビッグモデルの分野では、Open AIの各技術イテレーションが業界の神経に影響を与えます。しかし、最新リリースのGPT-4.5（コードネームオリオン）は、以前のオーラを継続することができず、“高コスト低エネルギー”のために論争の渦に巻き込まれました。Open AIの公式データによると、GPT-4.5は、プロフェッショナルなクエリ、日常的なタスク、クリエイティブなシナリオで前世代のGPT-4 oよりも6.8%から13.2%向上しただけですが、入出力コストはそれぞれ30倍と15倍に急増し、価格は100万ドルの入力トークンあたり75ドル、出力トークンあたり150ドルとなり、競合するClaude 3.7 Sonnetの10倍以上をはるかに上回っています。パフォーマンスとコストのこの深刻な反転は、開発者にコストパフォーマンスに疑問を投げかけるだけでなく、技術限界収益の減少におけるOpen AIの戦略的ジレンマを露呈させた。

市場の失望は、Open AIの将来の見通しの修正に直接反映されています。GPT-4.5は会話の信憑性と感情的相互作用に最適化されているが、主要分野では欠点が顕著である。数学能力は27%向上し、プログラミング能力は7%から10%向上し、論理的推論はClaude 3.7 Sonnetに追い越された。さらに致命的なことに、モデルの“錯覚率”（誤った情報を生成する確率）は37%と高く、商業的な信頼性の基準には程遠い。著名なAI評論家Gary Marcusはこれを“無価値なもの”（nothingburger）と呼び、開発者コミュニティの冷淡な反応はOpen AIの信頼危機をさらに悪化させた。

この状況の背後には、Open AIの先駆者優位性の急速な低下がある。ChatGPTが2022年にジェネレーティブAIの波を爆発させて以来、Open AIはスケールの法則に積極的に投資して約7四半期にわたって技術的な世代差を確立してきました。しかし今日、GoogleのGemini、AnthropicのClaudeシリーズ、x AIのGrok-3、中国のスタートアップDeepSeekなどの競合製品は、GPT-4レベルに近づいているか、部分的に上回っています。TMT投資家のGavin Baker氏は、業界は“単極支配”から“多極競争”へと移行しており、Open AIがGPT-5を通じて技術的障壁を再構築できなければ評価ロジックが再構築されると指摘した。

コスト構造の悪化は、サプライチェーンのリスクをより深く露呈させます。GPT-4.5をトレーニングするために、Open AIはGPT-4の10倍の計算能力を必要としますが、GPUの不足によりリソース割り当てが困難です。同社はブロードコムと協力して専用のAIチップを開発し、Nvidiaへの依存から脱却しましたが、量産には少なくとも数ヶ月かかり、短期的には外部調達コストが高い必要があります。一方、競合他社はモデルの軽量化（DeepSeekのR 1など）と価格戦略（Claude 3.7 SonnetはGPT-4.5の10分の1のコスト）で市場を圧迫しており、Open AIは損失を抑えるためにGPT-4.5のAPIオープン範囲を制限することを検討することを余儀なくされた。

内外の困難に直面して、Open AIはまだ現れていないGPT-5に賭けています。CEOのSam Altmanによると、GPT-5は、独立してリリースされる予定だったO 3推論モデルを統合し、“思考チェーン”アーキテクチャを導入し、高度な推論とマルチタスクの一貫性のブレークスルーを達成することを目指しています。特に、アルトマンはGPT-5の改善が“予想をはるかに上回っている”とめったに主張しておらず、特に数学的推論と科学的問題解決の新しいベンチマークを設定する可能性がある。この約束が実現すれば、GPT-5は差別化された優位性を通じて競争の次元を再定義することができます。例えば、財務モデリングや医薬品開発などの高価なシナリオでかけがえのないものを作り出すことです。

しかし、技術的な賭けの背後には実行リスクがあります。Open AIには“積極的な予測、遅延配信”の伝統があり、GPT-5はこれまで以上にデータ、ハッシュ、エネルギーを必要とします。Altman氏は、データ不足がボトルネックになる可能性があることを認め、既存の人間生成データはトレーニングニーズを満たすことが困難であり、将来は“少ないデータでより多くを学ぶ”新しいアルゴリズムに依存する必要があります。マイクロソフトのような戦略投資家の忍耐力は無限ではありません。Open AIの49%を保有しているにもかかわらず、CEOのNadellaは“テクノロジーリーディングウィンドウは終わりに近づいている”と公言し、マルチモーダルやエッジコンピューティングなどの補完的な分野に投資を多様化し始めています。

資本市場の観点から見ると、Open AIの評価ロジックは“破壊的イノベーションプレミアム”から“持続可能な事業化能力”へと移行しています。GPT-5が圧倒的な優位性を示さなければ、業界リーダーとしての基盤は揺らぐことになる。現時点では、セカンダリー市場におけるAIコンセプトの価格設定は合理的になっています。GPT-4.5のリリース後、マイクロソフトの株価はショックを示し、関連するレバレッジETFのボラティリティは大幅に拡大し、技術の反復の不確実性に対する投資家の不安を反映しています。Open AIが900億ドル近くの評価を維持するためには、GPT-5で“技術的に驚くべき”から“経済的に実行可能”へのギャップを埋めることができることを証明しなければなりません。