小红书真要上市啦？0门槛怎么打新？

情报解读

据彭博社披露，小红书最大股东正与红杉资本、高瓴资本及腾讯等机构洽谈股份出售，目标估值200亿美元，接近2021年巅峰水平。这一动态被市场解读为IPO前奏，尤其是在其2023年实现扭亏为盈（净利润5亿美元，营收37亿美元）后，财务数据的改善为估值提供了基本面支撑。这一次，小红书充满底气。

自2013年成立以来，小红书已累计完成7轮融资，总额超9亿美元，股东阵容涵盖腾讯、阿里巴巴、淡马锡、红杉中国等顶级机构。

其估值轨迹犹如过山车——2021年淡马锡领投时冲高至200亿美元，2023年因私募市场流动性紧缩一度跌至140亿美元，近期老股转让交易又回升至170亿-200亿美元区间。

小红书曾尝试赴美上市，但因数据安全审查受阻，转而探索香港IPO。

据传，为了在IPO之路上行得更稳，小红书开始积极寻求国资股东助力。在“TikTok难民”大量涌入小红书，为其带来泼天流量之前，小红书甚至洽租香港铜锣湾时代广场，面积约7000平方英尺（约650平方米），以便于其更好地服务香港市场。

打新策略

单就打新策略层来看，不用说，只要上市，小红书又是一个必打大肉。

小红书若登陆港股，大概率延续近年来中概股“低发行价、高散户参与”的模式。其“0元开店”政策已吸引超10家银行及大量中小商家入驻，虽未直接打通交易闭环，但为平台沉淀了潜在的零售投资者基础。参考快手、B站等案例，小红书可能通过基石投资者锚定估值，并预留部分份额供散户申购。

估值方面，2023年小红书实现营收37亿美元，同比增长85%，净利润5亿美元，首次扭亏为盈。2024年Q1延续高增长，营收10亿美元（同比+67%）、净利润2亿美元（同比+400%），全年营收有望突破50亿美元。分析称，这一盈利能力的质变，使其估值逻辑从成长型向价值型切换，对标港股互联网企业平均市盈率（约20-25倍），静态估值下限可锚定160亿美元。

尽管广告收入仍占60%-70%，但电商GMV在2023年同比增长120%，双十一订单量达上年3.8倍。买手电商模式（如董洁、章小蕙直播间）初步跑通，若2024年电商收入占比提升至30%以上，将显著改善市场对其“广告依赖症”的担忧，推动PS（市销率）估值从当前3.5倍向快手（4.2倍）、拼多多（5.1倍）靠拢。

当前恒生科技指数市盈率较纳斯达克低40%，小红书需承受“流动性折价”。参考B站港股上市时PS（4.1倍）较美股（5.8倍）折价30%，若小红书按2024年预期营收50亿美元、PS 3.5倍计算，合理估值约175亿美元。

综上，来根据模型算下估值，仅作分析，不作投资建议。

乐观情形下假设2024年营收达55亿美元（同比+49%）、净利润12亿美元，PS 3.6倍，叠加国际用户突破1亿、电商占比提升至35%——估值在200亿美元。

中性情景下，2024年营收50亿美元、净利润10亿美元，PS 3.5倍，老股东减持压力缓和、港股情绪回暖——估值在180亿美元。

悲观情景下，广告增速跌破50%、电商货币化率低于2%，PS下探至3.2倍，叠加中概股系统性风险——估值在160亿美元。

怎么打新？

一、在认购新股前，需开通Wealth Broker账户。Wealth Broker提供便捷的线上开户服务，用户可通过官方网站或App进行注册。

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二、港股打新操作流程

登录账户

打开Wealth Broker App，使用您的账户信息登录。

进入新股申购页面

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选择新股

浏览当前可申购的新股列表，点击您感兴趣的新股，进入详情页面。

提交认购申请

选择认购方式：Wealth Broker提供现金认购和融资认购两种方式。融资认购可提供高达10倍的杠杆，具体倍数视新股而定。

确认认购数量：根据您的资金情况，输入认购手数。请注意，每只新股的每手股数可能不同，需根据具体情况进行选择。

提交申请：确认无误后，点击【确认认购】，系统会提示您再次核实信息，确认后提交。

三、扣款时间

普通认购

认购资金将在发起申请后实时冻结，并将于认购截止日进行扣除。

银行融资认购

本金部分扣款时间：银行融资认购中本金部分于提交认购申请后实时冻结，在认购截止日进行扣款，银行融资认购通常提前 1 个交易日。

银行融资部分扣款时间：在您提交认购时，银行融资金额先进行记账，公布中签日统一进行扣款。

银行融资利息无论是否中签，均需缴纳，在公布中签日进行扣除。如遇新股延期、取消上市，计息时长也会相应增加。

认购手续费无论是否中签，均需缴纳，在认购截止日与认购本金部分一起扣除。如遇新股延期、取消上市等情况，认购手续费均需缴纳。

资金退回

普通认购 - 在公布中签结果后

如果没有中签，扣除的认购额本金会在公布中签日退回用户账户。

如果部分中签，中签部分会增加用户的持仓，未中签的本金多扣部分资金会在公布中签结果后，退回到用户账户。

银行融资认购 - 在公布中签结果后

如果没有中签，扣除的认购额本金会在公布中签日退回用户账户。

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预祝大家投资顺利~

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