周四，日本央行的4月会议纪要释出，但在这份会议中却出现了不少鹰派观点。

会议纪要“鹰风阵阵”

周四发布的日本央行会议（25-26日）的会议纪要显示，一些委员认为，由于通胀持续保持甚至超过日本央行2%目标，利率上升的速度可能会快于目前的预期。

有委员表示，“如果在日元走弱的背景下，基础通胀继续偏离基准情景，货币政策正常化的步伐很可能会加快。”

在4月份的会议上，日本央行将利率维持在接近于零的水平，并发布了新的季度预测，预计通胀率将在2027年初保持在2%左右。

最新的摘要中，有委员表示，日本央行应考虑适度加息，以避免在可持续实现物价目标后被迫以“不连续且快速”的方式加息。

这种观点得到不少委员的赞成，有委员表示，随着实现经济增长和物价预测的可能性增加，日本央行必须“及时、适当地”加息。市场预计日本央行将在今年晚些时候加息。

此次会议纪要种委员们集体放鹰并非没有先兆。

本周早些时候，日本央行行长植田和男对日元疲软的态度突然变得强硬，并指出日元疲软可能导致加息。这与他在上个月的言论形成鲜明对比，当时他没有表现出紧迫感。

不过，日本央行的鹰派信号未能支撑日元，纪要发布后不久，日元兑美元汇率短暂触及155.17，周四上午交投于155.50左右。

此次会议的另一个关键议题是债券购买的路径，日本央行拥有日本约一半的未偿政府债券。会前，市场猜测日本央行可能会宣布削减购债计划，以缓解日元下行压力。

尽管目前日本央行不再从市场购买ETF，但仍每月购买价值约6万亿日元的日本政府债券，并推迟出售债券或ETF。

根据最新纪要，日本央行仍维持债券购买规模不变，并重申债券购买不再是政策工具。

观察日本央行的政策路径不可避免地要考虑到美联储的最新动向。上周的美联储政策会议和美国就业增长的意外下行让市场加大了今年两次降息的押注。日本的超低收益率与美国之间仍存在差距。

瑞穗证券首席外汇策略师Masafumi Yamamoto表示，“市场并不真正担心美联储的突然转变。因此从这个意义上说，市场偏向于美元/日元的上行空间。”

Yamamoto补充说，交易员仍对东京可能进行的货币干预持谨慎态度，随着美元小幅走高，可能会引发一些剧烈的“紧张走势”，从而可能使美元/日元锁定在155-160区间。

日本3月实际工资继续下降

除了央行的会议纪要，周四日本厚生劳动省还公布了最新的工资数据。官方数据显示，日本3月份经通胀调整后的实际工资同比下降2.5%，创4个月来最大降幅，已经连续24个月下降。

名义工资，即工人的平均现金总收入，增长0.6%至301,193日元，较2月份1.4%的增速有所放缓，且低于市场预期。

在现金收入总额中，决定基本工资的定期工资增长了1.7%，而加班工资下降了1.5%，连续第四个月下降。

工资之外，奖金和其他福利等在3月份录得同比下降9.4%，加剧了名义工资的放缓。避免抽样问题并排除奖金和加班费的全职工人数据增长了2.3%。该指数是日本央行密切关注的数据之一，已经连续第七个月保持在2%以上，这表明基本工资增长稳定。

“这一次，奖金对数据产生了很大影响，但预定工资很稳定，我认为工资正处于上升趋势。”标普全球市场情报首席经济学家Harumi Taguchi表示，“我预计今年下半年实际工资将转正。”

一些经济学家也表示，预计实际工资将在2024/25财年的某个时候转正。

另一方面，3月份日本的消费者价格同比上涨3.1%，较2月份的3.3%略有放缓，仍高于日本央行2%通胀目标。这说明，工人的收入仍然落后于成本的上涨，凸显了政策制定者在让企业提高工资方面面临的挑战。

在今年的年度劳资谈判中，日本大型企业提出将工人的月薪提高超过5%，这是近三十年来的最大增幅。根据日本央行的一份报告，在今年的第二、三季度，这些增长将逐渐反映在工人的工资中。

不过中小企业在提薪方面并未能跟上大企业的脚步，这阻碍了工资上涨的步伐。在日本，中小企业雇佣了全国约七成的全职员工。另外，日本全国的劳动力中，还有约40%是低薪非正规工人。

工资增长乏力打击了政策制定者实现由持久通胀和稳定工资带动的良性经济增长的期望，而这被认为是货币政策正常化的先决条件。