美东时间10月23日，美股三大指数集体收跌，特斯拉也跌近2%。出人意料的是，特斯拉在盘后交出了好于预期的三季度成绩单，致其盘后大涨超12%。

在Robotaxi发布会不及预期之后，特斯拉的股价在近期始终承压。另一方面，星舰回收的成功和马斯克“大撒币”的新闻在近期不断抢占美国头条，也强化了马斯克对于特斯拉“不务正业”的人设。总而言之，市场本不对这份财报抱有期待。

但市场就是这样，往往在没有期待的时候才有惊喜。

财报显示，特斯拉第三财季营收251.8亿美元，略低于分析师预期的254.3亿美元，基本和去年同期的233.5亿美元持平。但是，特斯拉三季度调整后每股收益达0.72美元，好于分析师预期的0.60美元；第三财季毛利率达19.8%，也好于分析师预期的16.8%；三季度特斯拉经营利润达27.2亿美元，同样好于分析师预期19.6亿美元。

更令市场惊喜的是，原本已经不被市场看好，屡屡传出减产的Cybertruck，竟然首次实现了正毛利率。马斯克甚至给出了强业绩指引，他预测明年特斯拉汽车销量增长20%-30%，Cybercab将于2026年实现大规模生产，目标是每年至少生产200万台。

面对汽车市场整体蛋糕吃尽和行业内卷加剧的环境，特斯拉在三季度还能在盈利上做出文章，主要得益于储能业务利润创新高，以及汽车生产成本的下降。

储能业务已经成为了特斯拉增长的明星板块。数据显示，特斯拉三季度能源发电与储能业务的营收23.76亿美元，同比增长52.4%，二季度同比增长100%。三季度，储能业务的毛利率高达30.5%，创下该业务单季毛利率最高纪录。

据了解，特斯拉的储能业务主要包括Powerwall和Megapack两类产品。Powerwall是一款家用储能系统，能够储存太阳能板产生的电力，用于夜间或停电时供电。Megapack则是一款超大型商用储能系统，适用于大型商业和工业客户，如数据中心、医院和学校等。

作为汽车制造商，特斯拉的储能业务一开始并不被市场所关注。但是，随着AI数据中心在美国各地建设，这些“吞电巨兽”正在给美国电网带来巨大负荷，特斯拉的储能业务开始有了展示肌肉的机会。

作为最早发现特斯拉储能业务优势的投行之一，摩根士丹利表示，AI热潮带来的电力需求将让特斯拉成为美国能源市场上的关键参与者。根据大摩的报告，到2030年，美国数据中心的用电量可能相当于1.5亿辆电动汽车的用电量。

换句话说，从2023年到2027年，美国数据中心电力的预计增长相当于在美国道路上增加5,900万辆电动汽车，即在役车辆总数增加21%。毫无疑问，无论是作为车企还是普通企业，特斯拉布局储能都堪称高瞻远瞩，而这项增速惊人的业务，也逐渐进入了兑现的红利期。

市场关注的汽车业务方面，特斯拉三季度汽车业务的营收200.16亿美元，同比增长约2%，较二季度同比下降6.5%有所提升。

平心而论，单就汽车板块的表现而言，这样的数据并不能让投资者感到满意。尽管本月初，特斯拉公布的三季度汽车交付量实现年内的首次同比正增长（6.4%），但如果把时间拉长，我们会发现特斯拉整个前三季度的销量比去年下滑了2.3%。这表明，假如特斯拉的销量要在今年实现全年的正增长，四季度的销售压力将会非常之大。

特斯拉对自己所处的阶段很清晰。财报显示，特斯拉认为，公司目前处于两大增长浪潮之间，第一波是Model 3/Y 平台的全球扩张，下一波增长将由自动驾驶技术的进步和新产品推出掀起，包括基于特斯拉下一代汽车平台打造的产品。

非要用一个关建词来概括特斯拉的所处的节点的话，应该是“承上启下”。

在造车阶段，特斯拉再次确认了其计划，即从明年上半年起生产包括超低价车型在内的新车型。此外，特斯拉还宣布了一个里程碑，即自去年11月开始交付的电动卡车Cybertruck的业务毛利率首次实现正值。

在智能驾驶阶段，马斯克也重申了做好Robotaxi的决心。他再次表示，Cybercab将于2026年量产，目标是年产200万辆。FSD方面，三季度特斯拉发布了监督式FSD的12.5版 FSD (upervised) v 12.5，该版本提升了安全性和舒适度，这源于采用数据和训练计算增加、训练参数增加五倍，以及其他架构选择，计划四季度继续扩展这些选择。

如果特斯拉的销量能够在今年企稳，马斯克表示，他预测明年特斯拉汽车的销量将增加20%-30%。特斯拉CFO表示，考虑到当前经济环境，第四季度维持汽车利润率将面临“挑战”，虽然特斯拉纯电动半挂式卡车Semi仍然处于试生产阶段，但需求同样相当强劲。

我们拭目以待。