今週、トランプ取引は完全に市場を燃やした。

日曜日から、Bitcoinは$81，000を突破し、Ethereumの時価総額はBank of Americaを上回り、Bitcoinはカーニバルを先導しました。月曜日、ビットコインは6%以上上昇し、アジア市場の早期取引で$81，000を超え、史上最高値を記録しました。時価総額で2番目に大きい暗号通貨であるEthereumは上昇し、価格は$3，200を超え、時価総額は約$383億に達しました。

しかし、最近はかなり強くなってきています。先週のトランプの選挙後、ナスダックとS & Pはそれぞれ5%近く上昇しました。昨夜の終値時点で、米国の3大指数は全面的に上昇を続け、S & P 500指数は初めて6，000を超えて過去最高値を記録し、金融セクターは引き続き好調でした。

市場で最も注目されているテスラは、昨夜9%近く上昇し、4年間で最大の5日間の上昇を記録し、最新の時価総額は1兆1200億ドルに達し、TSMCを抜いて米国第7位にランクインしました。オプション市場のトレーダーはテスラの株価がさらに上昇すると予想しており、多くのコールオプションの価格目標は450ドルを超えている。

トランプ取引とは？トランプ取引の論理はどこにあるか？投資家は追加できますか？

簡単に言えば、トランプが就任した後、対象にポジティブなニュースをもたらす取引は、トランプ取引と呼ぶことができます。

これまでのテレビ討論から、市場は基本的にメインラインを形成している。6月27日に開催されたトランプとバイデンの最初の討論では、トランプは明らかに支配的であり、市場パフォーマンスは次のとおりです。S & P 500指数、ナスダック指数は急上昇し、ドル指数は強く、米国債券利回りは上昇し、LME銅は急速に上昇し、ビットコインは上昇し、ブレント原油価格はわずかに上昇し、COMEX金は明らかに圧力を受けています。

9月10日、トランプとハリスは再び議論を開始し、議論トランプは不利な立場にあり、市場はS & P 500指数、ナスダック指数が急速に弱くなった後、ドル指数が弱くなり、米国債券利回りが低下し、銅油価格が上昇し、ビットコインが下落し、金価格がわずかに上昇した。この観点から、投資家は米国選挙の取引思考を垣間見ることができます。

トランプ取引の主なラインは、暗号通貨、ドル、米国株式（特にテスラ、銀行株式）、弱気の金、米国債務であることがわかります。

まず、暗号通貨と金を見てください。

暗号通貨は、主にトランプの政策提案の恩恵を受けて、この上昇ラウンドにあります。彼は選挙運動中に暗号通貨を強く提唱し、米国の暗号通貨業界を保護し促進し、暗号通貨に対するSECの取り締まりを終わらせることを約束した。

トランプが当選した後、資金は迅速に動いた。ブラックロックが所有するiShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）は、先週木曜日にほぼ1.4億ドルの1日純流入を記録しました。オプション市場ではプレミアムが高く、Deribitデリバティブ取引所では、ビットコイン価格の90，000ドルを超えるオープン契約が28億ドルを超え、過去最高を記録しました。

スタンダードチャータード銀行は、ビットコインが年末までに$100，000を打つと予想しており、暗号通貨市場の時価総額は現在の$2.5兆から$10兆に成長すると予想しています。

供給が限られている商品であるため、暗号通貨の上昇は必然的に金の後退につながる。さらに、トランプはよりリベラルな“小さな政府”の考え方を持っているかもしれません。もはや“大きな政府”は、ビットコインのような“分散型”資産に利益をもたらすでしょう。政府債務の慎重な拡大は、金がドルで価格設定されているため、今後も圧力がかかる可能性が高いため、ドル内の信用維持にも役立ちます。

しかし、この“小さな政府”モデルにも懸念があります。トランプ氏が就任前に約束した移民追放、石油採掘の拡大、法人減税などは“お金を燃やす”行為であり、財政に圧力がかかると予想される。

関税収入が予想を下回らなければ、共和党政権は大きな財政変更を導入する可能性がある。米国の法律では、大規模な財政政策の変更には両院の支配が必要であり、共和党が大勝したとしても立法に時間がかかり、トランプ政権はまだ手を伸ばす可能性がある。

財政が予想以上に拡大すれば、論理は逆転し、ドルの信用は弱まり、金は再び強くなる可能性があります。

株式に関しては、最も明るいのは当然テスラです。

11月5日の選挙以来、株価は39%以上上昇し、時価総額は300 0億ドル以上上昇しています。“伝統的なエネルギーを強化する”トランプ氏は就任後、電気自動車業界全体にマイナスをもたらしたが、テスラの株価は影響を受けない。アナリストは、トランプの勝利は、テスラの自動運転技術の規制承認を加速させるのに役立つと述べた。これは、民主党政権によってあちこちで弾圧されているテスラにとっては長い干ばつである。

また、テスラの第3四半期報告書から、米国のスター自動車会社は、エネルギー貯蔵事業という新たな事業成長ポイントを見つけたようです。データによると、テスラの第3四半期のエネルギー発電·蓄電事業の売上高は23億7600万ドルで、前年同期比52.4%増、第2四半期比100%増となった。第3四半期のエネルギー貯蔵事業の粗利益率は30.5%となり、過去最高を更新しました。

財務報告書によると、テスラのエネルギー貯蔵事業は、主にパワーウォールとメガパックの2種類の製品で構成されており、前者は家庭用、後者は商業用です。自動車メーカーとして、テスラのエネルギー貯蔵事業は当初市場から注目されていなかった。しかし、米国全土にAIデータセンターが建設され、これらの“電力を飲み込む巨人”が米国の送電網に大きな負荷をかけている中、テスラのエネルギー貯蔵事業は筋肉を発揮する機会を得始めています。

今後、AIブームによってもたらされる電力需要により、テスラは米国のエネルギー市場におけるキープレーヤーになるという。2030年までに、米国のデータセンターは1億5000万台の電気自動車に相当する電力を消費する可能性があります。これは、テスラが少なくとも今後5年間、エネルギー貯蔵事業の配当を支払い続けることを示唆しています。

だから、鉄にはハードが必要であり、テスラの最近の急増は、トランプの選挙のためだけではありません。第3四半期決算で示された堅調なファンダメンタルズも投資家に自信を与えています。

最後に、米国債。

最近の米国国債売却は、強いインフレ予想と結びついています。FRBが利下げサイクルに入り、トランプ政権発足後の積極的な財政政策と相まって、市場はFRBが長期的に高金利を維持し、金利センター全体が上昇する可能性さえ懸念しています。

スワップ契約の価格設定によると、トレーダーは、FRBが2025年半ばまでに基準金利を当初の市場予想3%から4%に引き下げると予想しています。新金利は旧金利よりも1%ポイント高いです。

激しい期待の下、トランプの選挙勝利後、米国国債は大幅に売却され、10年物国債利回りは一時4.47%を超えた。

しかし、11月には25ベーシスポイントの利下げを行い、利下げサイクルを進める決意を示しており、逆転しているようです。強力な10年物国債オークションなどの要因を重ね合わせると、10年物国債利回りは毎週8ベーシスポイント以上低下しており、国債に対する市場需要の消化力は依然として残っている。

お金もコピーに来ています。

ブルームバーグがまとめたデータによると、先週、DirexionのTMF（20年以上の国債の3倍）は、過去最高の6億2500万ドルの流入を受けました。ブラックロックのTLT（20年以上の米国国債ETF）も14億ドルの流入を受けました。今年のこれまでの2つの製品への流入額は、それぞれ33億ドルと140億ドルに達しており、多くの資金が金利引き下げサイクルが続くことに賭けています。

インフレ率はFRBの利下げペースと密接に結びついているため、投資家はインフレ率に注目しています。インフレ率が予想外に上昇すれば、FRBは金利引き下げを遅らせ、国債の下落が続く可能性がある。しかし、上記の2つのファンドの動向によると、米国債務の下落は底を打ったか。

さらに、関税の引き上げはインフレを押し上げる。Shen Wanhuan氏の試算によると、米中貿易収支は129億8000万ドル増加し、米国の国内物価水準は0.1%上昇する。ゴールドマン·サックスは、米国がトランプの関税計画を完全に実施すれば、米国のインフレ率は1.1%上昇すると予測している。これがFRBの許容範囲内かどうかは、パウエル政権の期待管理に疑問がある。

FOMC委員会は、金利経路、予想インフレ率、予想失業率、予想成長率などの重要な指標を含むSEPの経済見通しを公表する12月のFRBの金利決定が極めて重要です。