これが利下げ前の最後の会合となる可能性が高い。

8月21日、FRBは7月末の会合の議事録を発表した。文書によると、FRB当局者は会合で待望の利下げに“非常に近づいた”が、停滞した。また、9月の利下げの可能性が高まっていることも示唆している。

“参加者の大多数は、データが予想通りであれば、次回会合で緩和することが適切であると考えています。FRBが開示した情報と市場の見解は一致しており、関連する金利先物価格は、FRBが9月に利下げを行う可能性が100%高いことを示している。

“何人かの参加者は、インフレ率と失業率の上昇に関する最近の進展が、今回の会合で目標レンジを25ベーシスポイント引き下げる合理的な理由を提供したか、あるいはそのような決定を支持できたと考えている。当局者は、インフレの方向性に自信を持っており、データが一致し続ける限り、金融緩和を開始する用意があると述べた。

しかし、当局者も慎重になっている。インフレ指標が物価圧力の大幅な緩和を示している一方で、何人かの委員は、米国の労働市場や低所得層を中心とした家計の苦境が、インフレ許容度を低下させる可能性があることを引き続き懸念した。

“インフレ見通しについては、参加者は、最近のデータがインフレ率が持続的に2%に向かって動いているとの確信を強めていると感じた。この間、ほとんどの参加者は、最近のデフレにつながった要因が、今後もインフレ率の下押し圧力をかけ続ける可能性が高いとの見方を示した。

労働市場については、多くの当局者が“報告された賃金上昇率は誇張されている可能性がある”と認識している。

ほとんどの参加者は、FRBの完全雇用目標に対するリスクが高まっていると述べ、多くの参加者は、インフレ目標に対するリスクが低下していると述べた。一部の政策当局者は、労働市場の深刻な悪化のリスクを警告し、一部の政策当局者は、金利引き下げが遅すぎたり不十分に経済や雇用に打撃を与える可能性があると警告し、他の政策当局者は、金利引き下げが早すぎたり、金利引き下げがインフレを低下から上昇させる可能性があると警告しました。

昨日の初め、労働統計局の2023年4月から2024年3月までの非農業雇用者数は、報告期間中の米国の非農業雇用者数が80万人を超えて誇張された可能性があります。さらに悪いことに、7月の修正された非農業雇用報告書は114，000人の雇用創出にとどまり、失業率は再び4.3%に上昇した。

ウォールストリートのコンセンサスは、米国の労働市場は予想されるほど強くはなく、労働市場の冷却はより長く続く可能性があり、金曜日にジャクソンホールで行われたパウエルFRB議長のスピーチのトーンに影響を与える可能性があるということです。

興味深いことに、このような大幅な修正報告に直面して、昨日の米国株式市場はやや“無関心”に見えた。S & P 500は0.42%上昇し、ダウは0.14%上昇し、スモールキャップとチップ指数は1%以上上昇しました。米国の債券利回りは下落を続け、2年間で11ベーシスポイント近く下落しました。

市場の反応は主に2つの理由で鈍いと分析された。第一に、市場は以前に心理的な期待を行っており、予測範囲は35万から100万の範囲であり、ゴールドマン·サックスは、最大の下方修正が100万人に達する可能性があると予想しています。第二に、2023年4月から2024年3月までのデータ統計時間範囲は、ラグがあり、市場の懸念は主に今年の第2四半期以来、雇用の弱さです。

次回のFRB会合は9月17 ~ 18日に開催され、現在の声明や経済データから判断すると、利下げのラッパが鳴っています。