1月27日（月）、世界の原油市場は下落傾向を続け、ブレント原油先物は1.11%下落し77.63ドル、米国西テキサス中間原油（WTI）は1.19%下落し73.77ドルとなりました。

トランプ米大統領は、ウクライナ紛争におけるロシアの資金源を弱めるために原油価格を引き下げるよう石油輸出国機構に呼びかけ、米国政府は国内の石油·ガス生産能力の拡大とコロンビアに対する貿易制裁の強化を発表した。

トランプ大統領は金曜日の公式声明で、OPECの価格戦略をウクライナ戦争に直接結びつけた。“OPECが利益を上げるのをやめて原油価格を下げれば、戦争は直ちに終わる”と彼は語り、ロシアのエネルギー収入を圧迫することで軍事力を弱めると強調した。また、ロシア·ウクライナ紛争が速やかに解決されなければ、トランプ大統領はロシアとその同盟国に対して関税や制裁を含む懲罰的措置を課すと脅している。

同日、ロシアのウラジミール·プーチン大統領は米国との対話を歓迎したが、OPEC+の代表者は、トランプの要求には応じず、2025年4月から徐々に生産を増やす計画であると述べた。

市場では、ウォールストリートはトランプの今後の行動に疑問を呈した。ゴールドマン·サックスのアナリストは、西側の対ロシア制裁の中心的な目的は、輸出を完全に遮断するのではなく、石油収入を制限することであり、ロシアは中国やインドなどの価格に敏感なバイヤーに割引価格で原油を供給し続けることを促したと指摘した。データによると、ロシアのウラル原油は現在ブレント原油よりも4-14ドル/バレル高く、輸送コストの上昇にもかかわらず、価格優位性は輸出の弾力性を維持しています。

しかし、JPモルガンは、世界のアフラマックス（中型原油タンカー）の約20%が制裁に直面しており、物流のボトルネックがリスクプレミアムを長期化させ、原油価格の底を支える可能性があると警告しました。

一方、地政学的緊張はさらに高まっている。トランプ政権は1月26日（日）、コロンビアが強制送還された移民を運ぶ2機の米軍輸送機の受け入れを拒否した後、コロンビアに対する報復関税を発表した。

エネルギーデータ分析会社Kplerの統計によると、2024年の米国のコロンビアの海上原油の1日平均輸入量は183，000バレルで、コロンビアの総輸出量の41%を占めています。米国エネルギー情報局（EIA）のデータによると、2023年の米国のコロンビアからの原油と精製油の総輸入量は228，000バレル/日である。コロンビアは主要な石油生産国ではないが（2024年には約78万バレル/日）、貿易政策を武器にするトランプ政権の傾向を露呈させた。コロンビアは直ちに米国製品に25%の関税を課すと発表し、両国間の貿易摩擦は地域のエネルギー輸送コストを押し上げ、グローバルなサプライチェーンの再構築圧力を高めた。

需給ファンダメンタルズの観点からは、原油市場はロングエアパワーの綱引きに直面しています。

国際エネルギー機関（IEA）とOPECは、世界経済の減速とエネルギー転換の加速を理由に、2024-2025年の需要成長見通しを繰り返し下方修正しています。IEAの最新の予測では、2025年の世界の石油需要は86万2千バレル/日と、流行前の水準を大幅に下回っています。OPEC+は、供給過剰を回避するために、220万バレル/日の自主的な減産を2025年3月まで延長すると発表しました。供給サイドでは、非OPEC+諸国が増産を続けており、米国（シェールオイル）、カナダ（オイルサンド）、ガイアナ（オフショア油田）は2025年に150万バレル/日の追加生産能力を見込んでおり、OPEC+市場シェアをさらに圧迫しています。

原油価格の見通しに関する機関間の意見の相違が激化した。北京理工大学は、非OPEC+の増産が価格中枢を圧迫していることを理由に、2025年のブレントとWTIの平均価格をそれぞれ67-77ドル/バレル、62-72ドル/バレルと予測している。ゴールドマン·サックスは、中東の地政学的安定とOPEC+の減産規律を前提に、76ドル/バレルの楽観的な見通しを維持している。フィッチ·レーティングスと欧州中央銀行は、在庫蓄積と経済の弱さを強調して、70 ~ 71.8ドル/バレルと弱気である。

アナリストは、現在の原油価格の中心的なパラドックスは、地政学的ショックや政策介入が短期的なボラティリティを引き起こす可能性があるが、中長期的な価格決定力は依然として需給ファンダメンタルズによって支配されていると述べた。北京理工大学の趙麗濤教授（エネルギー政策専門家）は、“2025年の需給バランスの引き締まりは、需要成長の弱さによって相殺され、原油価格の下振れリスクは上振れリスクよりも大きい”と述べた。投資家にとっては、OPEC+の内部結束と生産能力政策の調整、米国の選挙サイクルにおけるエネルギー政策の変動、中国の需要回復とロシアの石油依存の進化の3つの大きな変数に注意を払う必要があります。

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