3月25日、Xiaomi Groupは1株当たり53.25香港ドルで8億株の上場を完了しました。これは前日終値から6.5 8%割引され、純資金調達額は425億香港ドルを見込んでいます。これは香港株式市場における年間最大のエクイティファイナンスとなります。

このニュースの影響を受けて、キビの株価は初日に5.53%下落し、年間累計上昇率は56%に達した。

割引価格にもかかわらず、価格範囲は噂に沿っている。

資本運用の詳細については、支配株主であるSmart Mobile Holdings Limitedを売り手とする“古いもの、新しいもの”モデルを採用し、既存株主の持分を直接希薄化させることを避け、資金調達効率を確保し、短期的な市場センチメントを考慮しています。

発行済株式は、既存株式資本の3.2%、新株予約後の希薄化比率は3.1%となり、経営陣の経営陣の安定性への配慮を反映しています。

注目すべきは、3月24日に噂されていた52.8-54.6香港ドルから上限付近に設定されていることです。これは、機関投資家がシャオミのファンダメンタルズを認識していることを反映しています。2024年の決算報告書によると、総売上高は前年同期比35%増の3，659億元、調整純利益は272億3，000万元と過去最高を記録し、資本運用をしっかりと支えています。

資本投資の配分ロジックは、Xiaomiの戦略的焦点のシフトを明らかにする。インテリジェント電気自動車事業に具現化された財務データにおける“事業拡大”の漠然とした表現-プレートは2024年に321億元の収益を達成したが、調整純損失はまだ62億元に達し、第4四半期の損失は7億元に縮小したが、35万台の2025年納入目標は、能力拡大、チャネル建設、研究開発投資が継続的な輸血を必要とすることを意味します。

BYDの年初の435億香港ドルの割り当て規模と比較すると、シャオミの電気自動車分野でのキャッチアップには明らかにより積極的な設備投資が必要です。研究開発投資の増加は、特に自動運転や車両システムなどの重要な分野におけるコア技術障壁の構築に向けられており、XiaomiはテスラやHuaweiなどのパイオニアの特許封鎖を突破する必要があります。

今年の小米株価上昇

2025年に入った後、シャオミの株価は2024年後半の上昇傾向を続け、1月2日に37.65香港ドルでオープンし、その後も複数のプラスに牽引されて上昇を続けています。2月4日、株価は初めて40香港ドルを超え、時価総額は1兆香港ドルを超え、過去最高を記録した。この段階の上昇は、主にスマートフォン事業のハイエンド化と自動車事業の爆発的な成長によって牽引されている。

Xiaomi 15シリーズ携帯電話は6，000元の価格帯で足場を確立し、2024年第4四半期の中国市場出荷台数は前年同期比29%増加し、粗利益率が大幅に改善しました。同時に、最初の量産モデルSU 7は2024年に136，000台以上を納入し、市場の予想をはるかに上回り、株価のコア触媒となりました。また、スマート家電工場の稼働見通しやAI技術（自社開発大型モデルMiLM 2など）のレイアウトは、シャオミの“人と車の家の完全な生態”戦略に対する市場の信頼をさらに強化しました。2月27日までに、株価は58.7香港ドルの歴史的なピークに達し、年間累計で70%上昇しました。

3月に入ってから、キビの株価は段階的に調整された。3月3日には3日連続で下落し、日中最低値は49.6香港ドルとなり、時価総額は約1兆3000億香港ドルまで下落しました。これは主に市場利益の獲得、テクノロジー株の全体的なボラティリティ、投資家の納期に対する懸念によるものです。

しかし、この逆転は長くは続かなかった。3月中旬、2024年の決算発表（売上高3659億元、前年同期比35%増、純利益272億元、前年同期比41.3%増）により、株価は安定し、3月19日の終値は58.2香港ドルに達し、時価総額は1兆4600億香港ドルに戻った。また、AIスマートグラスやMIXシリーズなどの新製品への期待や、自動車事業の納入目標の明確化（2025年には2024年比3倍近くの35万台を納入する予定）にも牽引されています。

シャオミの評価には大きな違いがある。CICCのような楽観主義者は、自動車事業とAI技術が時価総額を2兆香港ドルに押し上げると考えています。一方、JPモルガンのような慎重な見方は、現在の56倍のダイナミックP/E比率には安全性のマージンがなく、センチメントの変動に注意する必要があると指摘しています。注目すべきは、3月25日にJPモルガンが主導してシャオミに対する約53億ドルの権利付与資金調達が完了したことである。資金は研究開発と能力増強に使われる。この動きは短期的には希薄化するが、長期的には技術的優位性を強化することが期待される。