2月28日，奇瑞汽车正式向港交所递交上市申请，作为中国唯一未上市的大型整车集团，奇瑞汽车此次IPO，颇有“圆梦”的象征意义。

从1997年芜湖废弃砖厂的三间茅草屋起步，到如今跻身全球第十一大乘用车公司，奇瑞的成长轨迹折射出中国汽车工业从模仿到创新的跃迁。

先来看财务表现，一句话，营利双增。

奇瑞汽车的财务表现堪称传统车企中的“逆势样本”。2022年至2024年前三季度，其营收从926.18亿元跃升至1821.54亿元，年复合增长率达57.6%；同期净利润从58.06亿元增至113.12亿元，日均盈利突破4185万元159。这一增速远超行业平均水平，2024年前三季度营收规模仅次于比亚迪和上汽集团，净利润则逼近吉利（130.53亿元），展现出强劲的盈利能力。

奇瑞的“隐秘竞争力”，关键在出海。

2024年，公司海外销量达114.46万辆，连续22年蝉联中国品牌出口冠军，海外收入占比45%，覆盖110个国家及地区。不同于其他车企主攻欧美市场，奇瑞选择“差异化渗透”策略：在俄罗斯、南美等新兴市场建立本土化研发中心，针对高温、多尘等环境定制产品（如瑞虎的中东版空调系统），并通过KD散件组装模式降低关税成本。这种“区域深耕”策略使其在俄罗斯市占率超40%。

国内市场方面，奇瑞通过多品牌矩阵实现分层覆盖：主品牌奇瑞（5.8万-22.99万元）以瑞虎系列巩固大众市场；星途（10.99万-31.98万元）主打高端化，2024年前三季度出口3.3万辆；与华为合作的智界品牌则瞄准智能化赛道，其R7车型上市首月订单破7万台，成为纯电SUV销冠。

智驾方面，奇瑞也没落下。

先来看大卓智驾，有中阶和高阶两大方案，中阶智驾包括ACC、车道保持和AEB，自动泊车，也就是最基础的L2；高阶方案可实现L2+级智能驾驶，支持高速NOA、城区NOA、智能召唤和代客泊车(AVP)，AVP和自动泊车不同的点在于车主可以自己下车，车自行找车位停；然后是智能座舱雄狮OS，支持远程控车和OTA，搭载AI语音助手，可通过对话使用大部分车上的功能。

一句话，奇瑞把燃油车的干劲延续到了电车上，努力迎合着时代对智驾的苛刻要求。

来看看大家关心的估值。

彭博此前预测其估值约500亿元，但部分投行基于2024年113亿元净利润（PE约4.4倍）认为低估，参照港股车企平均PE 8倍——得到奇瑞的合理估值在900亿元左右。

不过，有不少人认为奇瑞被机构低估。原因是市场对奇瑞增长模式的质疑。其一，经销商渠道贡献86%收入，合约负债从186亿元降至168亿元（2024年前三季度），显示终端去库存压力；其二，资产负债率74.5%、净利润率6.2%，抗风险能力弱于同行吉利（净利润率8.1%）。

但是，造车毕竟不是数字，中国汽车产业从“市场换技术”到“技术输出”转型，总体取决于三重平衡：燃油车利润与新能源投入的财务平衡、新兴市场扩张与成熟市场突破的地缘平衡、自主创新与开放合作的生态平衡。

以上三者，奇瑞全占。

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