澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）宣布，已在联邦法院对在线投资平台 eToro Aus Capital Limited（eToro）的差价合约（CFD）产品提起诉讼，标志着 eToro 在几个月内第二次引起了国际监管机构的愤怒。

2023 年 7 月，eToro 因误导性广告被意大利竞争管理局罚款 130 万欧元，也正值 eToro 的敏感时期，2022 年 eToro IPO 失败后，该公司正试图策划 1.2 亿美元的二次股票出售，为早期投资者和员工提供流动资金。

ASIC 指控 eToro 违反了设计和分销义务，以及有效、诚实和公平行事的许可义务。此案的焦点是 eToro 目标市场的适当性，以及 eToro 用来评估零售客户是否属于差价合约产品目标市场的筛选测试。

ASIC 将其行动称为"首次设计和分销行动"，以保护消费者免受高风险差价合约产品的侵害，强烈暗示监管机构确实正在采取其他行动。

ASIC 称，对于这种大多数客户都会亏损的高风险、波动性交易产品而言，eToro 的差价合约产品目标市场过于宽泛，而且筛选测试完全不足以评估零售客户是否可能属于目标市场。它认为 eToro 的行为很可能导致大量零售客户接触到不可能符合其投资目标、财务状况和需求的差价合约产品，从而造成重大的消费者伤害风险。

ASIC 称，在 2021 年 10 月 5 日至 2023 年 6 月 14 日期间，eToro 的近 2 万名客户在差价合约交易中亏损。eToro 称，77% 的散户投资者账户在使用 eToro 交易差价合约时亏损。

ASIC 副主席 Sarah Court 说："鉴于零售客户可能会损失全部存入资金的重大风险，差价合约目标市场的界定范围应该很窄。差价合约发行商必须遵守设计和分销制度，不能简单地逆向设计目标市场，以适应现有的客户群。考虑到 eToro 在澳大利亚和全球的市场渗透力及其品牌知名度，ASIC 对本案中涉嫌的不当行为感到失望。"

ASIC 声称，从 2021 年 10 月起：

• eToro 的差价合约目标市场过于宽泛。例如，如果一个零售客户具有中等风险承受能力，但并非经验丰富的投资者，也不了解差价合约交易的风险，那么该客户仍然属于目标市场；
• eToro 的筛选测试很难失败，在排除差价合约产品可能不适合的客户方面没有实际作用。例如，客户可以不受限制地修改他们的答案，如果客户选择了可能导致他们失败的答案，他们会被提示。
• ASIC 进一步指控，eToro 在决定是否向零售客户发行差价合约产品时采用了筛选测试，从而未能采取一切必要措施确保高效、诚实、公平地提供其牌照所涵盖的金融服务。

ASIC 担心 eToro 的筛选测试不适当地让客户接触到了差价合约产品，供应商需要确保客户获得符合其需求的产品，并履行设计和分销义务。ASIC 方面正在寻求法院作出声明和罚款，法院尚未确定第一次案件管理听证会的日期。

eToro 发言人表示："eToro AUS 正在考虑 ASIC 在这些诉讼中提出的指控，并将做出相应回应。eToro AUS 的客户服务不会受到影响或中断，也不会对 eToro 的全球业务造成重大影响。诉讼涉及 2021 年 10 月 5 日至 2023 年 7 月 29 日这段时间，eToro AUS 目前正在运营经修订的差价合约目标市场决定。"

"作为一家受全球多个司法管辖区金融当局监管的企业，eToro 致力于遵守运营所在所有司法管辖区的适用规则和法规。我们与监管机构密切合作，在确保消费者保护的同时，也兼顾个人投资者的准入需求。在悉尼本地团队的领导下，我们致力于发展澳大利亚的业务，并为现有的澳大利亚用户提供尽可能最好的客户体验。"

eToro 案例背景

差价合约（CFD）是一种杠杆衍生品合约，允许客户对标的资产（如外汇汇率、股市指数、单一股票、商品或加密资产）的价值变化进行投机。

ASIC 此前已采取行政措施，保护消费者免受不适合其财务状况的高风险差价合约交易的影响，其中包括针对盛宝资本市场（Saxo Capital Markets）和 Mitrade Global Pty Ltd 的停止令。

设计和分销义务（DDO）要求企业设计满足消费者需求的金融产品，并有针对性地分销这些产品。目标市场确定是《设计与分销义务》的一项重要要求。它是一份强制性公开文件，规定了金融产品可能适合的消费者类别（目标市场）以及与产品分销和审查相关的事项。