价值投资人在评估一家公司股价是否被高估或低估时，会使用许多估价方式，例如：本益比、股价净值比，也有人会使用每股账面价值，也就是每股净值、每股股东权益。

就拿追踪美国标普500指数（S&P 500）的 ETF —— SPY 作为例子，假设你在2020年3月2日的低点，以257.54美元买入；并且在2021年12月1日以474.52美元卖出。在不计算派息的情况下，你的买低卖高的举动为你带来了接近85%的回报。

注意，以下股票仅供示范用途，非投资建议。所有投资均有风险，建议大家在进场前做好功课和风险规划。

买低卖高的道理人人都懂，但在人为、情绪等因素影响下，实际操作起来就没那么简单了。

你可能会想，如果你能够算出股票的真正价值（每股净值），那么只要买在净值之下，你的投资就等于立于不败之地，稳赚不赔了吧？

通过这篇文章，我们就来探讨看看这套策略，真的能做到稳赚不赔吗？你将会了解到每股净值的定义、计算公式、股价净值比与每股净值的关系、每股净值与每股盈余的关系、及每股净值的查询方式。

什么是每股净值（NAVPS）？

每股净值，又称为每股账面价值或股东权益，英文名称是 Net Asset Value per Share（简称NAVPS）。每股净值指的是一家公司总资产扣除总负债后，所剩余的部分。

换言之，就是可以估算出股东实际拥有公司的价值，而这包含了公司自有资本价值和所赚到的钱。

同时，每股净值主要可以应用的投资类产品，包括股票、共同基金、交易所交易基金（ETF）或封闭式基金。

每股净值（NAVPS）的计算公式

每股净值的计算公式其实很简单，就如以下：

每股净值 = （总资产 - 总负债）/ 发行股数

举例来说，X 公司共有1亿元总资产，并有4000万元总负债，而流通在外总股数为250万股。

X 公司每股净值 = （1亿元 – 4000万元）/ 250万股 = 24元

• 每股净值也能够帮你算出股价净值比（PB Ratio）

当你计算处 X 公司每股净值后，就会要与股价进行比较，毕竟你总不能说：“X 公司股价现在比每股净值高/低 xx 元” 吧。

因此，股价净值比（Price-Book Ratio，简称PB，P/B，PBR等）就能派上用场了，让你轻松用倍数来看出股价与净值的对比。

股价净值比（PB Ratio）计算公式：

股价净值比 = 股价 / 每股净值

继续套用回 X 公司的例子，在得出24元每股净值后，假设股价处于每股12元、24元和48元的三种情况。

• 情况一：12元的股价净值比 = 12元 / 24元 = 0.5倍
• 情况二：24元的股价净值比 = 24元 / 24元 = 1倍
• 情况三：48元的股价净值比 = 48元 / 24元 = 2倍

• 股价净值比的高低能告诉你什么呢？

那么问题来了，当你看到 X 公司股价净值比低与1倍时，是不是意味着你进场投资的机会来了？

先别急，首先，你要了解股价净值比结果的意义。

当股价净值比是0.5倍时，就代表投资者可以用50%折价来购买公司股票，如果是2倍时，意味着投资者愿意用2倍的价格来购买股票。

因此，当你用折价来买到特定股票时，就意味着股价未来比较有潜力冲高，而溢价买入就代表有可能下跌空间较大。

不过，你绝对不能只将股票净值比作为你买股的唯一参考，毕竟公司净值与未来表现没有画上等号；况且一些情况是公司业务表现好，所以股价净值比自然比较高。

因此，如果你知道这家公司未来表现还可能更棒，却因股价净值比溢价太高而踌躇不前，到时随着公司成长连带资产提升，届时股价的进一步飙升恐怕会让你后悔莫及。

所以要记得，股价净值比绝对不能是你参考的唯一指标。

每股净值（NAVPS）的实际应用例子

接下来就让我们用电动车公司特斯拉（Tesla），截至2022年3月底的财报来作为例子。

注意，以下股票仅供示范用途，非投资建议。所有投资均有风险，建议大家在进场前做好功课和风险规划。

你可以在 Tesla 的资产负债表（Balance Sheet）当中找到 Tesla 的总资产、总负债；在财报的首页找到在外流通的股数。

根据上图，Tesla资产总价值为660.38亿美元，总负债是306.32亿，并在4月19日时，有10.36亿股流通在外。

因此，我们可以得出Tesla每股净值为34.17美元。

根据2022年4月19日的闭市价，Tesla 收报每股1028.15美元。

由此，我们可以算出 Tesla 股价净值比为30.09倍。

每股净值vs每股盈余：哪个更好？

在使用每股净值这个指标的时候，有一定的局限性，因为它只能算出股价是否低过或者高过净值，对公司盈利能力无法进行衡量。

因此，这个时候你需要看看可以衡量公司盈利的指标，也就是每股盈余（Earning per Share，简称EPS）。

尽管如此，在公司盈利出现亏损或波动相当大的时候，本益比指标就会无法发挥作用，而这时你就可以用股价净值比来代替。

如何查询每股净值？

同时，我们可以通过现有投资资讯网站，来直接查询上市公司的每股净值。

台股方面的选择，有财报狗、玩股网和HiStock，美股的话，可以选择财报狗。

总结

通过笔者讲解，相信你已经知道：股价净值比折价并不代表公司股票未来就有上涨空间，买折价股票也并非代表慧眼识英。

每个指标都有其优缺点和局限，因此在使用每股净值时，更重要的是搭配好其他指标来使用。