今年以来，在股市波动、利率上升以及银行业动荡等多种因素的影响下，首次公开募股(IPO)市场延续了去年的“寒冬”状态。而且就目前的情况来看，2024年也几乎没有回暖的迹象。

截至2023年12月19日，今年已有108家公司在美国资本市场进行IPO定价，较去年同期增加52%。这是过去十年中“倒数第三”的数值，比两年前的历史高点低了73%。

另外，市值5,000万美元以上的上市公司的IPO收益虽然从2022年的77亿美元增至194亿美元，但比2021年同期的1,424亿美元暴跌了86%。

Caplight的联合创始人兼首席执行官Javier Avalos认为，IPO市场似乎不会很快解冻。一直以来， Caplight跟踪私人公司股票交易，这且这些公司多为IPO的“温床”。

Avalos表示：“在2024年初，Pre-IPO市场并不真正期待会出现大量的IPO活动。”他补充说，大多数投资银行在新年上半年的IPO日程基本都已明确。

IPO枯竭的根源——美联储加息

随着美联储开始抗击美国四十年来最严重的通货膨胀，多次加息导致利率飙升。利率的高位运行大幅提高初创公司的借贷成本，美国IPO市场在2022年出现暴跌。

股票发行尚未恢复，特别是在特殊目的收购公司（SPAC）热潮破灭后。2020年和2021年，SPAC热潮曾推动的IPO收益高于前五年的总和。

此外，今年上市的公司一直难以吸引投资者的兴趣。今年最大的一起IPO是软银旗下的芯片设计公司Arm，也是两年来最大规模的IPO。虽然在9月份有Arm上市，但第三季度整体IPO的净亏损总计达32%。

除了Arm，还有几个市场较为关注的企业，如在线杂货购物服务Instacart、软件平台提供商Klaviyo等。但这两家企业在上市后股价表现却不尽人意。Instacart于9月上市，迄今为止其股价已下跌四分之一。Klaviyo的股票也在9月份上市，但上市后的前六周就跌去了四分之一的价值。尽管该股在11月份出现反弹，但与IPO相比仍下跌了约15%。

私募市场未见IPO反弹迹象

专门从事私募股权和风险资本市场的分析公司Pitchbook Data表示，自2022年初以来的经济放缓导致等待公开发行的公司积压了下来，这些公司基本都受到风险资本支持。

Pitchbook Data表示，积压的公司大约有220家，这意味着，当存在更理想的金融市场状况时，希望利用不断变化的市场的公司可能会争先恐后地上市。

然而，Avalos表示，Caplight交易平台目前待售的私人股票多于待购买的私人股票，这对于IPO市场反弹来说并不是好兆头。

Avalos表示，当投资者预期私营公司上市时，他们通常会寻求购买这些公司的股票。现在，生成式人工智能公司OpenAI和Cohere占据了私人市场份额最受欢迎的三家公司中的两家。

现在，在拥有最受追捧的私人市场份额的三家公司中，人工智能公司Open AI和Cohere就占了两个席位。

Avalos表示，“这是目前需求的重要组成部分，但他们不是IPO候选者。”此前OpenAI的首席执行官Sam Altman就表示不会考虑IPO。Avalos还提到，SpaceX也不在IPO候选者之列，目前私营公司中对SpaceX的需求最大，主要是因为投资者预计该公司很快将再次提出收购要约。

IPO市场未完全冻结

Pitchbook Data指出，一些IPO候选者可能不得不重新调整预期或继续等待。

该公司的展望报告称：“现在，虽然利润处于溢价，风险较低的投资带来了高收益，但许多私营公司陷入了困境，可能会寻求以较低估值退出。”

尽管如此，Avalos表示，还有一些2024年IPO候选者。如在线汽车租赁公司Turo。该公司在Pre-IPO市场出现了强劲的需求，迄今为止已吸引了近5亿美元的融资。

中国在线时尚公司Shein也被爆出将申请美国IPO。一些报道称，该公司或将寻求高达900亿美元的资金。

报告中还显示，社交媒体巨头Reddit可能会再次考虑筹集最多150亿美元资金，该公司此前于2021年提交了IPO。另外，估计价值430亿美元的数据分析公司Databricks也仍然是一个潜在的候选者。数字支付处理公司Stripe于两年前IPO，现在也有消息称其可能会再次寻求高达500亿美元的融资。