2024年のNVIDIAは間違いなく素晴らしいです。

人工知能トラックの早期レイアウトにより、Nvidiaの株価と収益は今年急騰し、アップルと繰り返し肩を並べ、時価総額で世界最大の上場企業となり、3兆ドルのマークを超えました。NVIDIAのCEOであるJenshun Huangはシリコンバレーで人気のあるエグゼクティブの一人となり、ビジネス界や政治家と頻繁に会った。

将来を見据えて、NVIDIAはAIアプリケーション用の高出力Blackwellチップの生産も増やしています。同社は、第4四半期だけで数十億ドル相当のハードウェア製品を出荷すると予想しており、来年にはさらに多くの出荷が見込まれています。

Futurum Groupの最高経営責任者であるDaniel Newman氏は、NvidiaはAIコンピューティングの時代に適応するハードウェアとソフトウェアを持っていると述べた。サーバーラックの内外で接続されており、ソフトウェアは開発者コミュニティで非常に人気があります。

しかし、競合他社はじっとしていません。2025年はNVIDIAにとって重要な年になるかもしれません。

ハードウェア設計に関しては、AMDのような企業はNVIDIAの顧客を買収し、推定市場シェアの80 〜 90%を食い込もうとしています。NVIDIA自身の顧客でさえ、グラフィックス大手の半導体への依存を減らすためにチップを開発しています。

さらに、ブロードコムの株価は今年113%上昇しています。CEOのHock Tan氏は、AIだけで2027年までに600億ドルから900億ドルの機会を企業にもたらす可能性があると述べた。ブロードコムはNvidiaの潜在的な競争相手と考えられている。

それでも、アナリストは、NVIDIAに挑戦したい企業は困難な作業になると言います。少なくとも2025年には、AIの王様としての地位を覆すことはほぼ不可能です。

Nvidia-AI市場のリーダー

NVIDIAは、高性能プロセッサとしてのグラフィックスチップの使用を可能にしたAIソフトウェアへの初期投資でAI市場での優位性を獲得しました。ハードウェアの継続的な進歩と、開発者がチップ用のアプリケーションを構築できるCudaソフトウェアのおかげで、この分野でのリーダーシップを維持することができました。

このため、マイクロソフト（MSFT）、アルファベットのグーグル、アマゾン（AMZN）、メタ（META）などを含むいわゆるハイパースケールクラウドサービスプロバイダは、できるだけ多くのNVIDIAチップを購入するために資金を投入し続けている。直近の四半期に、NVIDIAは351億ドルの総収益を報告しました。このうち308億ドル、すなわち87%はデータセンター事業からのものです。

“誰もがこれらの巨大なモデルを構築してトレーニングしたいと考えており、CUDAソフトウェアとNvidiaハードウェアを使用することが最も効果的です”と、TECHnalysisのリサーチ社長兼プリンシパルアナリストであるBob O 'Donnell氏は述べています。

NVIDIAはまた、2025年までAI産業の大部分を牽引し続けると予想されています。同社のBlackwellチップ（Hopperシリーズプロセッサの後継）は現在生産中であり、Amazonなどの顧客はすでにプロセッサによって発生する膨大な熱に対処するためにデータセンターに新しい冷却機能を追加しています。AIの構築は続く。

“私はNvidiaのチップ注文の現在のバックログを知りませんが、1年でなければ、それは1年に近いです”とO 'Donnell氏は言いました。“だから、来年に生産する可能性のある製品のほとんどは、ほとんど売り切れています。”

ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーは、2025年も少なくとも2024年と同じ水準の設備投資を維持する必要があるため、その一部がBlackwellチップの購入に費やされることが予想されます。

NVIDIAが直面するリスク

NvidiaはAIの王冠の支配権を維持しますが、その王座を奪おうとする挑戦者には事欠きません。AMDとインテルINTCはチップメーカーの中でトップの競争相手であり、どちらも市場に製品を持っている。AMDのMI300XシリーズチップはNVIDIAのH 100ホッパーチップに対抗するように設計されており、IntelはGaudi 3プロセッサを持っている。

しかし、AMDはNVIDIAから市場シェアを奪うことができます。Intelは変革努力と新しいCEOを探し続けているためです。しかし、AMDでさえNvidiaのリードを破るのは難しいでしょう。

“AMDがすべきことは、ソフトウェアを実際に利用可能にし、より多くのニーズを持つシステムを構築することです。…開発者と一緒に、最終的にはより多くの売上を生み出すかもしれません。“これらのクラウドサービスプロバイダーは、顧客が求めるものを販売するからです。”

AMDやIntelだけではない。NVIDIAの顧客はますます独自のAIチップを開発し、促進しています。Googleはブロードコムベースのテンソル処理ユニットチップTPUsを持っており、アマゾンAMZNはTrainium 2プロセッサを持っており、マイクロソフトMSFTはMaia 100アクセラレータを持っている。

また、“推論AIモデル”への移行が高性能Nvidiaチップの必要性を減らすという懸念もあります。

テクノロジー企業は、トレーニングプロセスと呼ばれる大量のデータでAIモデルをトレーニングすることでAIモデルを開発します。トレーニングには非常に強力なチップと大量のエネルギーが必要です。これらのAIモデルの推論や実際の使用は、リソースとエネルギーの消費が少なくなります。推論がAIワークロードの大部分を占めるようになるにつれて、企業はNvidiaチップをそれほど多く購入する必要性を減らすと考えられています。

Huang氏は、さまざまなイベントで、Nvidiaのチップは推論とトレーニングの両方に優れていると説明し、準備ができていると述べた。

NVIDIAの市場シェアが低下したとしても、必ずしもビジネスが以前より悪くなるとは限りません。

“これは間違いなくすべての船を持ち上げるケースです”とニューマン氏は語った。“だから、競争が激化しても、彼らは確かにそうすると思います。だからといって、彼らが負けるわけではありません。より大きなケーキを作っているだけです”