耐久财订单增长不及预期

美国商务部数据显示，美国耐久财订单在2024年10月的月增率为0.2%，虽然实现正增长，但远低于经济学家预期的0.5%。而且，相比9月的-0.7%减少，10月的增长依然显得微弱。具体来看，这一增长主要受到波音(BA)新签飞机合约的提振。这类大型订单虽然能提升数据，但并未反映出整体制造业的全面回暖，显示出工业领域的复苏仍遥远。

如果排除运输类商品（如飞机和汽车等），10月的耐久财订单增幅仅为0.1%，几乎符合预期，但相比9月的0.5%明显放缓。这表明，除非在运输领域，其他主要制造业部门依然处于低迷状态，无法为经济增长提供稳定支撑。

核心耐久财订单下降

另一个关键数据是核心耐久财订单的变化，即扣除运输类订单后的数据。10月的核心耐久财订单下降了0.2%，这不仅低于经济学家预期的0.1%，也大幅低于9月的0.7%。这一指标是衡量商业投资的关键，代表企业对未来生产和扩张的信心。数据显示出商业支出疲软，并未显示出投资活动的复苏。

波音订单增长不足以撑起整体数据

尽管10月的商用飞机订单大幅增长，接近9%，但这类订单通常变动较大，且飞机制造需要长时间才能交货，所以对当前经济的即时影响相对有限。因此，虽然单一企业的订单增长可能一度改善数据，但无法改变整体制造业仍处于低迷状态的事实。

制造业增长乏力，未来依赖政策推动

美国的制造业在国内生产总值（GDP）中的比重已经相对较小，但仍然对经济有著重要影响。分析师指出，整体数据显示出美国制造业并未显示出强劲的复苏迹象。制造业的低迷也反映出在高通膨和高利率背景下，商业投资及需求的疲软。

FED降息或有提振效果，但贸易政策仍为隐忧

市场对FED可能在2024年继续降息持乐观态度，预期这能在一定程度上刺激商业投资和制造业需求。然而，川普政府的贸易政策，尤其是对中国等国家的高关税，可能带来不确定性。若其他国家作出报复性反应，可能对美国制造业构成更大的外部压力。