2月28日、奇瑞自動車は正式に香港証券取引所に上場申請書を提出し、中国で唯一の大規模な自動車グループとして、奇瑞自動車のIPOは、多くの“夢の夢”の象徴的な意味を持っています。

1997年に放棄された武湖レンガ工場の3軒の茅葺き屋根から始まり、現在では世界第11位の大乗自動車会社となっているCheryの成長軌道は、中国の自動車産業の模倣から革新への移行を反映しています。

まず財務実績を見てみましょう一言で言えば利益の倍増です

チェリー自動車の財務実績は、伝統的な自動車会社の“逆サンプル”と呼ばれています。2022年から2024年までの最初の3四半期にかけて、その収益は926億1800万元から182億15400万元、57.6%の複合年間成長率に急上昇しました。純利益は58億6000万元から113億1200万元に増加し、1日平均利益は4185万元を超えました。この成長率は業界平均をはるかに上回り、2024年の最初の3四半期の売上高はBYDとSAICに次ぐ規模であり、純利益はGeely（130億5300万元）に近く、強い収益性を示しています。

チェリーの“秘密の競争力”は海にあります。

2024年、同社の海外販売台数は114万4600台に達し、22年連続で中国ブランドの輸出チャンピオンを獲得し、海外売上高は45%を占め、110の国と地域をカバーしています。欧米市場に注力する他の自動車メーカーとは異なり、Cheryは“差別化浸透”戦略を選択しています。ロシアや南米などの新興市場に現地化されたR & Dセンターを設立し、高温やほこりの多い環境に合わせた製品（瑞虎の中東空調システムなど）をカスタマイズし、KD部品組立モデルを通じて関税コストを削減します。この“地域開拓”戦略により、ロシア市場の40%以上を占めています。

国内市場では、マルチブランドマトリックスを介して層別カバレッジを達成しています。メインブランドのXiao（58，000 ~ 229，900元）は、瑞虎シリーズで大衆市場を統合します。星路（109，900 ~ 319，800元）は、ハイエンドに焦点を当て、2024年の最初の3四半期に33，000台を輸出します。Huawei社と協力している知的世界ブランドは、インテリジェントなトラックをターゲットにしています。R 7モデルは、最初の月の受注が7万台を超え、純粋な電気SUVの王冠になります。

しかし、ケリーも落ちていません。

まず、中間と高レベルの2つのプログラムがあり、中間レベルのスマートドライブにはACC、レーン維持とAEB、自動駐車、つまり、最も基本的なL 2が含まれています。高レベルのプログラムは、L 2+レベルのインテリジェント運転を実現することができ、高速NOA、都市NOA、インテリジェント呼び出しとバレーパーキング（AVP）をサポートし、AVPと自動駐車は、所有者が自分で降りることができ、車が自分で駐車スペースを見つけることができます。次に、インテリジェントコックピットライオンOSは、遠隔制御車とOTAをサポートし、会話を通じてほとんどの車の機能を使用できるAI音声アシスタントを搭載しています。

一言で言えば、Cheryは燃料車のエネルギーを電車にも引き継ぎ、時代の厳しい要求に応えるために努力しています。

評価を見てみましょう

ブルームバーグは以前、その評価額を約500億元と予測していたが、一部の投資銀行は2024年の純利益113億元（PE約4.4倍）に基づいて過小評価と考えており、香港の自動車会社の平均PE 8倍を参照して、チェリーの合理的な評価額は約900億元である。

しかし、多くの人々はケリーを過小評価している。その理由は、市場がチェリーの成長モデルに疑問を投げかけたからです。第一に、ディーラーチャネルは収益の86%を貢献し、契約負債は186億元から168億元（2024年の最初の3四半期）に減少し、端末の在庫圧力を示しています。第二に、資産負債比率は74.5%、純利益率は6.2%であり、リスクに対する耐性は同業他社のGeely（純利益率8.1%）よりも弱いです。

中国の自動車産業の“市場交換技術”から“技術輸出”への転換は、燃料自動車の利益と新エネルギー投資の財務バランス、新興市場の拡大と成熟市場のブレークスルーの地理的バランス、自主的なイノベーションと開放的な協力の生態学的バランスの3つのバランスにかかっている。

3人ともケリーが参加した。

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