2024年1月24日、マレーシア国立（B）はオーナイト政策金利（OPR）を3%のにすることを発表し、経済と分野に広范かつ深いを与えた。

マレーシアの金融政策の重要な手段として、OPRの調整は、銀行間の借入コストだけでなく、経済全体の流動性や投資市場のパフォーマンスにも直接影響を及ぼします。

OPRの背景調整

オーバーナイト政策金利の調整は、マレーシア国立銀行（BNM）が担当し、消費者物価指数（CPI）、ルピー相場の動向などを含め、現在および将来の経済環境を考慮します。経済循環が変化するにつれて、BNMはOPRを調整するかどうかを決定します。例えば、経済が弱い場合、BNMはOPRを下げて経済活動を刺激し、インフレ圧力が高まる場合、BNMはインフレを抑制するためにOPRを上げることができる。

2022年5月11日、BNMは、景気回復、商品価格の上昇、サプライチェーンの混乱、需要の増加などの要因を踏まえ、OPRを25ベーシスポイント引き上げると発表しました。同時に、連邦準備制度（FED）の利上げ予想もOPRの調整に影響を与え、これがルピー相場の軟化につながり、ひいては国内経済に影響を及ぼしています。

OPR調整が株式に与える影響

OPRの調整はマレーシア株式市場KLCIに顕著な影響を及ぼした。通常、OPRの低下は、低金利環境下で預金金利が低下し、投資家がより高いリターンを求めて株式市場に資金を向けるため、株式市場を押し上げます。同時に、低い借入コストは、上場企業の事業拡大と収益性の向上にも役立ちます。

逆に、OPRの上昇は株式市場に圧力をかける可能性がある。借入コストの上昇は、企業の拡大意欲や投資家のリスクアペタイトを抑制します。例えば、2022年5月11日にBNMが25ベーシスポイントの上方修正を発表した後、KLCIは下落しました。これは、高い借入コストが企業収益性を低下させ、市場流動性を低下させることを投資家が懸念するためです。

しかし、銀行株は一般的にOPRの上昇環境下で好調です。銀行は貸出金利を引き上げることで収益を増やすことができ、預金金利も上昇しても、純金利利回りは改善する可能性があります。投資家は、マラヤ銀行やフォルクスワーゲン銀行など、変動融資の割合が高い銀行に注目することができます。

マレーシアにおけるOPR調整の影響

OPRの調整は、株式市場だけでなく、経済全体や個人生活にも幅広い影響を及ぼします。OPRが上昇すると、銀行の貸出金利が上昇し、企業や個人の借入コストが上昇し、消費や投資の減少につながる可能性があります。例えば、企業は事業拡大のための資金調達コストが高くなり、個人は住宅購入や自動車購入の際にローン金利の上昇により返済圧力が高くなります。

個人貯蓄にとっては、OPRの引き上げは預金金利の上昇を意味し、預金者はより高い金利リターンを得ることができます。例えば、2022年5月11日にBNMがOPRを引き上げた後、マレーシア銀行と公共銀行は定期預金金利をそれぞれ25ベーシスポイント引き上げ、1.75%と1.95%に引き上げました。これは預金収益が増加するため、預金者にとって良いことです。

さらに、OPRの調整は、リンギ通貨の為替レートにも重要な影響を与えます。OPRの引き下げは、市場でのRM供給を増加させ、RMの下落につながる可能性があります。逆に、OPRの上昇は通貨を支え、国際的な流入を引き付けるのに役立つ。しかし、FRBの利上げペースが加速し、BNMがOPRを維持した場合、通貨は依然として下落圧力に直面するでしょう。これは、投資家が金利の高いドル資産に資金をシフトさせ、マルティンの需要を弱めるためです。