バフェットは1996年に分散投資に反対し、“分散投資”と“集中投資”の最も古典的な比較となった。しかし、平均的な投資家にとって、多様化はしばしば初心者段階で奨励される投資方法です。

分散投資とは？目的は何ですか？

分散投資は、多くの人が使用する投資の一種であり、その原則はしばしば“同じバスケットに卵を入れない”と同じです。

私たちはバスケットを投資に、卵を資産に例えます。誤ってバスケットをひっくり返すと、中の卵が割れてしまい、苦労して蓄積した投資を失うことになります。

損失を避けるために、投資の1つが損失を出した場合、その投資の資産だけが失われ、他の投資が継続されます。

これは分散投資の最も一般的な説明です。

多くの人が分散投資は理由がないわけではないと提唱し、研究者はこれが“損失嫌悪（loss aversion）”という心理現象と関係があることを発見し、人類は損失を嫌うので、損失を減らすために、損失を解決する方法を考え、分散投資は“損失嫌悪”の下で発生した解決方法である。

“損失回避”とは何でしょうか。この例から説明を得ることができます：

今日は2つのシナリオがあるとします：

1.誰かが100ドルくれた

2.誰かが200ドルくれて、そのうち100ドルを取り戻してくれます。

どちらの場合も結果は同じです：あなたは$100を得る。

その時の気分を見て、どちらが嫌いですか？

多くの人々は損失（100ドルの損失）を“嫌う”ので、2番目のタイプに向かって答えます。

このような不快感が現れると、みんなの気持ちが多少悪いので、このような状況を減らすために、いくつかの解決行動を取り始めます。投資の世界では、分散投資は“損失回避”の解決策です。

これは基本的に分散投資の原理を理解することができますなぜ卵を同じバスケットに入れないでくださいその目的は皆の“損失回避”心理を減らすことです

分散型株式ポートフォリオ

多様化は、もちろん、多くの異なる組み合わせ方法がありますが、共通点は、株式と債券などの異なる種類の資産を購入することです。株式は異なる資産であり、株式は異なる産業の株式、大規模株式、バリュー株式などに分かれています。債券はジャンク債券と投資適格債券などに分かれています。

以下は、分散投資の一般的なポートフォリオの例です。

• 株式·債券（株式·債券）
  

株式と負債の配分は、名前が示すように、ポートフォリオには株式と債券の2つの資産が含まれており、株式は債券よりもボラティリティが高いため、株式はしばしばこのポートフォリオの最大のリスク要因であり、株式の割合が高いほどリスクが大きくなり、その逆も同様です。

一部の若い投資家にとっては、株式の相対的なリターンは高いがリスクも高いため、株式の割合は拡大することができます。退職を準備している人にとっては、株式の割合を下げ、債券の割合は株式よりも安定しているため、債券の割合は高くなります。

したがって、退職年齢に達した人にとっては、リスクの高い投資を追求しないことをお勧めします。ポートフォリオを債券に近づける方が良いでしょう。

• 各種産業の株式
  

株式はセクターごとに分割することができ、例えばS&P 500は11の異なるセクターの株式で構成されているため、多様化に適しています。

2008 年のサブプライム危機では、不動産や金融セクターが大きな損失を計上しましたが、公益事業や医療セクターの損失の大きさは明らかではなく、異なるセクターへの投資もリスクを分散させることができます。

• 大企業/ 小企業
  

大企業と小企業に資金を分散させることで、リスクを分散させることもできます。一般的に、小企業は、より安定した大企業よりもリスクとリターンが高くなります。

• 市場別の投資
  

投資先の地理的位置も投資の多様化を決定する一つの方法であり、一般的に市場は米国、先進国、新興国の3つに分かれています。それぞれの場所（市場）は法律、環境、産業が異なり、投資モデルも異なります。一方の市場で経済的混乱が発生しても、他方の市場は影響を受けないため、リスクを分散させることができます。

• 成長ユニット/Value Unit
  

成長株やバリュー株への投資も多様化することができ、これらの株式の性質も異なります。

成長株は、収益、収益、キャッシュフローが急速に成長している企業であり、収益評価額は市場全体よりも高い傾向があります（成長が速いため）。バリュー株は、金融業界や公益事業など、成熟しており、進歩の余地が限られている企業であり、成長が遅いため、評価額は比較的低いです。

成長株は急速に成長しているが、リスクが高く、相対的なリターンが高い。バリュー株は成熟しているので、リスクが低く、相対的なリターンが低く、これらの2つの株に投資することで、バリュー株は成長株のリスクを相殺することができる。

• 分散の真のケース：レイ·ダリオの24時間ポートフォリオ
  

ブリッジウォーターの創設者であるレイ·ダリオは、誇り高いポートフォリオを持っています。オールウェザーポートフォリオは、成長、不況、インフレ、デフレのいずれにおいても、あらゆる市場の変化に対応するように設計されたポートフォリオです。

24時間365日対応のポートフォリオ構成には、次のものが含まれます。

投資の目的	組み合わせ率	ターゲットの追跡
TLTさん	0.4	20 年以上の米国国債ETFの追跡
IEFは		7-10 年の米国国債ETFを追跡
DBCとは		6つの最大かつ最も重要な商品（原油、燃料、金、アルミニウム、トウモロコシ、小麦）を追跡するETF
GLD		金価格を追跡するETF
VTIは	0.3	米国の3，000社を追跡するETF（基本的には米国全体に投資する）

All Day Portfolioとは？

分散投資の利点は何ですか？

• 非システマティック·リスクの低減
  

世界経済が悪く、人々が車を買う余裕がなくなると、すべての自動車会社（HとT）の販売が減少し、株価が下落します。これはシステミック·リスクです。

H社の部品に問題があり、消費者がH社の車を買うことを恐れてT社の車を買うと、H社の販売台数は減少し、株価は下落しますが、T社の販売台数は増加し、株価は上昇します。これは非システマティックリスクです。

HとTの両方の株を買うと、Hが下がってもTは上がるので、TはHの損失を補い、非システマティック·リスクは解消される。

同様に、分散投資は、異なるプロジェクトにお金を投資することであり、異なるプロジェクト間の損失と利益が互いに均衡し、非システミックなリスクが大幅に低減されます。これが分散投資の利点です。

• 長期報酬は良い。
  

分散投資の長期的なリターンは通常プラスであり、非システミック·リスクによる“1リットル1リットル1リットル”が短期的には資産の変化を妨げているが、長期的には資産が上昇する機会がある。

分散投資の最も古典的なターゲット：S & P500、S & P500は米国最大の500上場企業であり、すべての人生の歩みがそこにあるので、リスクも非常に分散されています。

S & P500の歴史的な成長を見ると、1957 年から2018 年までの60年間、年間平均収益率は8%でしたが、毎年8%の傾向で成長しているわけではなく、損失の年もあれば利益の年もありますが、時間を延ばすと、報酬は着実に成長していることがわかります。

分散投資の欠点は何ですか？

• 収益性の低下
  

分散投資には隠れたリスクがあり、収益が低下することがあります。上記の長期的な報酬は良いですが、それは最も一般的な報酬であり、実際の状況は企業の株価が上昇したり下落したりすることです。

今日10株に投資し、そのうちの1株が100%以上上昇し、他の株が横ばいであると仮定すると、全体的な投資パフォーマンスは10%上昇しますが、100%上昇する1株だけに投資すれば、利益は100%になります。

例えば、テスラ（株価コード：TSLA）は2020年初頭に市場のパフォーマンスをはるかに上回って急上昇し、当時S & P500に参加していなかったので、S & P500だけに投資した人は当然このパイを少なくすることになります。

この欠点は、バフェットが多様化を支持しない理由であり、彼がそれを奨励しない理由を以下に示す。

• すべての資産を考慮できない
  

ポートフォリオに10株がある場合、投資家は常にこれらの10社の動きに注意を払う必要があります。ほとんどの人がフルタイムの投資家ではないと仮定すると、平均的な人はこれらの10社を研究する余裕がありません。例えば、各企業の財務報告書を研究する時間がないので、すべての資産を考慮することができません。

確かに、15社、20社、30社といったより多くの企業に投資すると、企業に対する理解度が高くなり、負担が大きくなります。

したがって、理解する時間と能力がある企業に投資するか、市場指数に直接投資し、トレンドに従って、より省力化することをお勧めします。

• 手数料が多すぎる。
  

分散投資には、多くの人が気づかない盲点があります。

より多くの商品に投資すると、より多くの手数料を支払う必要があります。投資収益が手数料を補うことができない場合、それは自己破壊に等しいので、手数料も投資の多様化に注意することです。

集中投資対分散投資

集中投資は多様化投資の反対であり、集中投資は少数のターゲットのみを選択したいと考え、これらのターゲットが市場を上回るパフォーマンスをもたらすことを期待して、多様化投資との最大の違いは、多様化が市場のリターンに近い限り、分散投資は反対です。

対照的に、集中投資はより専門的な運用技術を必要とするため、通常はプロの投資家が投資する方法です。

集中投資は過剰リターンをもたらすか？実際には、これは投資家の株式選択能力に依存します。正直なところ、集中投資のリスクは分散投資よりもはるかに大きいので、一般投資家（特に初心者）はこの方法を使用することはお勧めできません。

集中投資と分散投資の違いは次のとおりです。

	投資の多様化	投資の集中
相対的なリターン/損失	小さい。	ビッグ·ビッグ
会社に関する知識レベル	低い。	ハイハイ·ハイ
相対的リスク	小さい。	ビッグ·ビッグ
コミュニティに適して	初心者とアマチュア投資家	プロ投資家とフルタイム投資家

実際には、集中投資と多様投資にかかわらず、対応する運用に適した民族集団があるので、分散投資が必ずしも集中投資より優れている、あるいは集中投資が分散投資より優れているという概念はありません。

株式選択能力が弱く、会社を調査する時間がない場合は、分散投資が自然に最初の選択肢です。株式選択能力が強く、会社を調査する時間が十分にある場合は、集中投資があなたに適しています。ここでは、バフェットの分散投資に関する見解を紹介します。これは、2つの投資アプローチの本質を反映しています。

バフェットの分散投資の見解

1996 年のバークシャーでのバフェットのHatherwayの年次株主総会では、“分散投資”についての見解に言及したとき、彼は記者のインタビューを受け、分散投資と集中投資の原則について尋ねられた。

バフェット氏は、分散は投資を真に理解している人にとっては無意味であり、無知からの保護であり、ポートフォリオが市場の変動から保護されないようにしたいと考えています。なぜなら、会社を分析する方法を知らない人にとっては安全だからです。

しかし、ある企業を分析して研究する方法を知っていると仮定すると、50社、40社、30社に投資する必要はありません。例えば、質の高い企業のランキングを持っていて、1位ではなく30社に投資したり、平均的に30社に分散して、1位の企業にもう少し投資しないのは愚かに思えますよね。

バフェットとパートナーのチャーリーに分散投資をしていますマンガーにとっては、それは悪い操作であり、平均的な人々にとっては分散投資の平凡なパフォーマンスは自分自身を満足させることができるかもしれませんが、バフェットにとっては分散投資は投資家が会社のビジネスモデルを理解していないことを意味します。

バフェットはバークシャーで言及した。ヘザーウェリは、自分がよく知っている3つの株にすべてのお金を投資したとしても、人生で十分だと思うほど幸せです。バフェットは、良い会社は市場の変化や競争にうまく対処できると信じており、コカ·コーラは彼の最も誇りに思っている例です。

もちろん、コカ·コーラのような企業をもっと見つけることができれば、彼はそこにお金を“分散”するつもりですが、それは簡単ではなく、少数の良い企業に投資することは多様化よりもリスクが少ないとさえ考えています。

このように、バフェットは実際には投資の多様化を奨励していないが、集中投資を奨励しているが、我々は結局バフェットではない、誰もが自分に最も適した投資方法を持っているので、分散するとき、集中するとき、平均的な人のために選択する方法は、次の段落を参照してください。

いつ分散投資すべきか？いつ投資を集中すべきか？

ほとんどの人が投資取引を選択するのは、本業以外で余分な収入を得るためですが、時間の不足と株式選択戦略はプロの投資家ほど良くはありません。おそらく、この時期は“多様化投資”を選択する方が良いでしょう。

少数の人々は株式選択能力が非常に強い、またはフルタイムの投資家であり、“集中投資”を選択することは、分散投資よりも優れています。

だから、いつ分散するか、いつ集中するかは、投資家の株式選択能力に依存する。弱い株式選択能力は、より保守的な分散投資を使用し、強い株式選択能力は、より積極的な集中投資を使用します。

概要まとめ

以上を読んだ後、分散投資の本質を理解したので、簡単にまとめてください。

分散投資の目的は、損失回避を避けることであり、卵（資金）を別のバスケット（投資対象）に入れることであり、その利点は次のとおりです。非システミックリスクの低減、安定した長期報酬ですが、欠点は、より大きな利益を逃す可能性があり、すべての対象の世話ができず、過剰な手数料が発生します。

対照的に、集中投資はバフェットが提唱する投資方法でもあります。少数の株に投資し、これらの株が市場を上回ることを期待します。しかし、集中投資の専門的なしきい値は高く、ほとんどの人には適していないので、株式選択能力が低い場合やリスクを減らしたい投資家は、分散投資を使用し、逆に株式選択能力の良い人材は集中投資を使用することをお勧めします。